化工日报：织造订单加速转弱，聚酯负荷维持

市场分析

成本端：Brent油价维持在60~65美元/桶，欧佩克+维持产量稳定，油价有所反弹，但整体基本面偏空。制裁导致市场分化，需关注地缘与宏观事件扰动。

PX：PXN286美元/吨，PX负荷高位，海外PX中高位持稳。聚酯开工支撑PXN，但PX负荷高位及扩能限制反弹空间，关注调油情况。

TA：TA主力合约现货基差-32元/吨，PTA现货加工费184元/吨，主力合约盘面加工费266元/吨。PTA检修集中，印度BIS取消提振出口需求，供需好转，基差反弹。中长期集中投放周期结束，PTA加工费预计逐步改善。

需求方面：聚酯开工率91.5%，织造订单边际转弱，但库存偏低，短期负荷下降风险不大，维持91%附近。

PF：现货生产利润183元/吨，短纤负荷高位，库存去化至低位，下游适度补仓，追高意愿不强。需求订单边际转弱，加工费小幅压缩。

PR：瓶片现货加工费445元/吨，瓶片负荷持稳，大厂减停产未改，库存持稳。

策略

单边：PX/PTA/PF/PR谨慎偏多，01反弹空间有限，中长期关注05合约。

PX：负荷偏高，聚酯开工支撑PXN，但PX负荷高位及扩能限制反弹空间，关注调油情况。

TA：近端检修较多，供需好转，关注聚酯负荷变化，01合约上涨空间有限，中长期产能投放周期结束，加工费预计逐步改善，远端预期较好，关注05合约。

PF：负荷高位，库存去化至低位，基本面支撑尚可，但需求边际转弱。

PR：瓶片基本面变化不大，检修维持但淡季需求一般，预计现货加工费区间震荡，关注原料价格波动。

风险

原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。