跟踪报告：中节能拟增持公司股权，积极布局新材料业务

核心观点与关键数据

• 控股股东增持：公司控股股东中节能计划自2025年11月24日起6个月内，以自有资金及股票增持专项贷款通过集中竞价交易方式增持公司股份，拟增持金额不低于3.65亿元且不高于7.30亿元，彰显对公司未来发展前景的信心。
• 前三季度业绩：2025年前三季度公司实现营业收入28.26亿元，同比增长2.31%。其中，半导体制造材料、PI材料、生命科学与医药产品收入均实现同比增长；OLED升华前材料收入同比相对稳定，OLED成品材料收入实现同比增长。
• 新材料布局：公司积极布局新材料领域，万润工业园二期C05项目包含半导体光刻胶用相关材料产能约751吨，以及700吨的显示用PI成品材料产能，项目有望在2026年年底左右完成建设。固态电池材料硫化锂产品小试开发工作已完成，目前正在准备中试线建设工作。

风险提示

• 产品价格下跌的风险；
• 新材料开发不及预期；
• 新建项目建设进度不及预期。

财务预测与历史业绩

• 公司前三季度归母净利润同比下降。
• 历史业绩表现：报告提及了多份历史研报，包括2024年11月、10月、8月、4月及2024年1月的业绩跟踪报告，显示公司业绩基本符合预期，研发投入持续加强，但部分季度面临费用率提升和净利率下降等挑战。

研究结论

公司积极布局新材料领域，未来发展前景可期，但需关注产品价格波动、新材料开发及项目建设进度等风险。控股股东的增持行为表明对公司长期发展的信心。