沪铝库存震荡去化态势 沪铅无较大主要矛盾

沪铝

• 行情资讯：12月1日沪铝主力合约收涨1.65%至21865元，持仓量增加4953手至265623手。伦铝收涨0.8%至2888美元，持仓量增加2.3万手至61.9万手。国内铝锭库存持平，铝棒库存减少0.3万吨，加工费下滑，华东现货贴水期货50元，成交偏弱。LME铝库存减少0.1万吨至53.8万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。
• 策略观点：国内及LME铝库存震荡去化，绝对水平相对低位，叠加供应扰动、下游开工率偏稳及铜价上涨带动，铝价重心有望抬升。今日沪铝主力合约运行区间21720-22000元，伦铝3M运行区间2840-2910美元。

沪铅

• 行情资讯：周一沪铅指数跌0.10%至17069元，持仓7.69万手。伦铅跌7.5%至1982.5美元，持仓16.8万手。SMM1#铅锭均价16975元，再生精铅均价16950元，精废价差25元，废电动车电池均价9875元。上期所铅库存2万吨，基差-50元，连续合约-连一合约价差-15元。LME铅库存26.32万吨，注销仓单13.88万吨，cash-3S基差-41.94美元，3-15价差-81.8美元，沪伦比价1.218，进口盈亏242.76元。钢联数据显示国内社会库存去库至3.05万吨。
• 策略观点：铅矿库存抬升，原生冶炼开工率下滑，再生冶炼开工率抬升，下游蓄企开工率边际抬升，国内铅锭库存边际去库。铅价连续两周下跌后重回1.7万元中枢，10月23日做多资金离场，沪铅持仓自13万手降至7.5万手，无较大主要矛盾。美联储降息周期中有色金属情绪积极，预计短期铅价偏强运行。