周度评估
铅价格走势：上周美联储多名官员放鸽，宏观情绪改善，但基本面拖累下铅价持续回落。截至2025年12月1日，沪铅收于17090元/吨，伦铅收于1981美元/吨，均较上周微跌。
产业链
供应端：
- 铅矿产量：2025年10月中国铅精矿产量14.62万金属吨，同比增10.59%，环比降3.43%；全球铅矿产量392.8万吨，同比降2.12%，环比增2.43%。
- 铅精矿进口：2025年10月中国铅精矿进口量9.83万金属吨，同比降39.8%，环比降35.7%，进口盈利窗口关闭。
- 原生铅产量：2025年11月中国原生铅产量32.76万吨，环比增0.49%，同比降1.59%。10月开工率为70.6%，受检修影响下滑。
- 原生铅加工费：2025年11月28日，Pb50国产铅精矿加工费维持在300元/金属吨，Pb60进口加工费维持在-135美元/干吨。
- 铅废料价格和供应：2025年11月28日，废电动车电池价格9900元/吨，较上周下调75元/吨，跟跌铅价。
- 再生铅产量和开工率：2025年11月27日，再生铅产量为5.86万吨，周环比降2.49%，铅价下滑对再生产量有负面作用。
- 再生铅利润：2025年11月27日，SMM测算再生铅毛利润-311元/吨，铅价回落且废电价格下调，再生利润趋稳。
- 再生铅炼厂库存：2025年11月27日，再生铅企业周度原料库存升至16.3万吨，原料库存天数升至11.9天；成品库存继续下滑，为0.21万吨。
- 铅锭净出口：2025年10月，中国铅锭出口量2098吨，进口量3812吨，净出口-1714吨。近期进口窗口再度接近开启，利于后续进口流入。
需求端：
- 铅蓄电池开工率和出口：2025年11月27日，中国铅蓄电池开工率为73.39%，下游开工明显恢复；2025年10月，出口量为1661.5万个，环比降2.75%，同比降14.2%。
- 铅蓄电池成品库存天数：2025年10月，铅蓄电池企业成品库存天数24.5天；经销商成品库存天数41天，企业完成建库，经销商库存较多，存在去化压力。
- 铅蓄电池终端下游：2025年10月，中国摩托车产量175.43万辆，同比增9.63%；移动基站建设量45.1万信道，同比增63.4%；汽车产量335.9万辆，同比增12.12%。
库存
价差
- 铅精废价差和升贴水：2025年11月28日，铅精废价差为0元/吨，较上周上调25元/吨；上海铅现货升贴水为20元/吨，较上周下调5元/吨。
