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券商金股2025年12月投资月报：金融工程月报

2025-12-01 张欣慰,张宇国信证券丁叮叮叮

核心观点：券商金股股票池能够较好地跟踪偏股混合型基金指数的表现，通过对该股票池进行多因子优选，可以构建业绩稳健的组合，历史表现优于偏股混合型基金指数。
上月回顾：2025年11月，蓝色光标、延江股份、苏州天脉等股票涨幅靠前；国联民生证券、国元证券、华鑫证券收益排名前三，月度收益分别为4.48%、3.40%、0.64%；东北证券、华鑫证券、国元证券年度收益排名前三，年度收益分别为84.82%、78.95%、75.87%。
因子表现：最近一个月，总市值、单季度超预期幅度、SUR表现较好，日内收益率、分析师净上调幅度、分析师净上调比例表现较差；今年以来，总市值、单季度营收增速、SUR表现较好，EPTTM、预期股息率、BP表现较差。
本月特征：截至2025年12月1日，共有264只A股纳入券商金股股票池，其中电子、基础化工、机械、有色金属、电力设备及新能源行业配置较高；食品饮料、传媒、消费者服务行业增配较多，汽车、建材、煤炭行业减配较多；风格暴露与上月基本一致。
业绩增强组合：本月（20251103-20251128），券商金股业绩增强组合绝对收益-1.06%，相对偏股混合型基金指数超额收益1.39%；本年（20250102-20251128），绝对收益33.65%，相对超额收益4.42%；今年以来，在主动股基中排名35.37%分位点。
风险提示：市场环境变动风险、模型失效风险。