金融工程月报：券商金股2025年7月投资月报

核心观点

• 2025年6月，巨人网络、胜宏科技、内蒙一机等券商金股股票月度上涨幅度靠前。
• 2025年6月，国元证券、申万宏源证券、民生证券收益排名前三，月度收益分别为19.64%、14.75%、10.27%，同期偏股混合型基金指数收益4.34%，沪深300指数收益2.50%。
• 2025年以来，东北证券、华鑫证券、东兴证券收益排名前三，年度收益分别为55.84%、44.37%、40.64%，同期偏股混合型基金指数收益7.86%，沪深300指数收益0.03%。

券商金股股票池因子表现

• 最近一个月，单季度营收增速、SUR、分析师净上调幅度表现较好，EPTTM、波动率、剥离涨停动量表现较差。
• 今年以来，总市值、SUE、SUR表现较好，预期股息率、波动率、EPTTM表现较差。

券商金股股票池本月特征

• 截至2025年7月1日，共有294只A股纳入券商金股股票池，其中电子、机械、基础化工、医药、计算机行业配置较高。
• 本期券商金股在电子、电力设备及新能源、国防军工行业增配较多，在医药、食品饮料、商贸零售行业减配较多。
• 券商金股股票池风格暴露与上月基本保持一致。

券商金股业绩增强组合

• 本月（20250603-20250630），券商金股业绩增强组合绝对收益5.34%，相对偏股混合型基金指数超额收益1.00%。
• 本年（20250102-20250630），券商金股业绩增强组合绝对收益10.59%，相对偏股混合型基金指数超额收益2.73%。
• 今年以来，券商金股业绩增强组合在主动股基中排名28.16%分位点（977/3469）。

研究结论

• 券商金股股票池能够较好地跟踪偏股混合型基金指数的表现，通过多因子优选可获得稳定战胜偏股混合型基金指数的表现。
• 券商金股业绩增强组合历史表现稳健，在主动股基中排名靠前。
• 市场环境变动和模型失效是主要风险提示。