需求进入季节性淡季 双焦期价延续承压下行

一、行情回顾 本周双焦市场延续跌势，市场情况偏空。蒙煤通关量恢复至偏高水平，俄罗斯计划提升对华煤炭出口，加之澳煤集中到港，强化供应宽松预期。需求端进入季节性淡季，双焦承压下行。

二、焦炭供需分析

1. 焦炭需求：钢联数据显示，本周螺纹钢高炉利润-18元/吨，铁水产量环比下降0.68%至234.68万吨，钢厂利润不佳，钢材消费季节性疲软，刚需支撑减弱。
2. 焦炭供应：本周焦炭产量110.08万吨，环比提高0.22%，其中钢厂日均产量46.32万吨，独立焦化企业日均产量63.76万吨，环比提高1.74%。多数焦化企业亏损，开工率下滑，供应小幅波动。
3. 焦炭库存：本周焦炭库存884.68万吨，环比提高0.51%，其中钢厂库存625.52万吨，环比提高0.51%，终端需求疲软，库存偏高，补库意愿不足。

三、焦煤供需分析

1. 焦煤供应：钢联数据显示，本周523家样本矿山日均产量76.41万吨，环比提高0.80%，开工率86.01%，环比降低1.07%。国内煤矿产量小幅回升，但受安全生产监管制约，增产空间有限。蒙煤通关量维持高位，俄罗斯计划加大对华出口，进口预期增强。
2. 焦煤库存：本周炼焦煤库存2330.02万吨，环比提高0.53%，其中钢厂炼焦煤库存801.3万吨，环比提高0.53%，独立焦化企业炼焦煤库存1010.3万吨，环比降低2.69%。精煤库存223.92万吨，环比提高20.44%，焦企和钢厂库存近高位，整体库存小幅累库。

四、行情展望 钢厂日均铁水产量持续环比下降，钢材消费进入季节性淡季，钢厂利润不佳导致铁水产量回落，焦炭刚性需求减弱。焦煤方面，国内煤矿开工率小幅回升，蒙煤通关量高位，进口预期增强，焦企采购放缓，煤矿竞拍流拍率上升。短期双焦有望承压下行，建议维持偏空思路，注意风险控制。