下游钢材消费进入淡季 双焦期价承压下行

一、行情回顾
本周双焦市场震荡下行。钢铁行业进入季节性淡季，钢厂因利润持续恶化而加大检修力度，多数焦化企业亏损，生产积极性低，导致对双焦的实际需求减弱，短期双焦承压，有望继续偏弱运行。

二、焦炭供需分析

1. 焦炭需求：

   • 螺纹钢高炉利润为-24.2元/吨，铁水产量环比下降0.25%（236.28万吨），下游钢材消费进入淡季，焦炭刚需支撑减弱。
   • 焦炭产量108.89万吨，环比提高0.11%，但独立焦化企业产量环比降低0.52%，因亏损导致生产积极性低。
   • 焦炭库存880.63万吨，环比微降0.01%，终端需求疲软，库存继续去库。

2. 焦炭供应：

   • 多数焦化企业亏损，生产积极性低，供应继续收窄。

三、焦煤供需分析

1. 焦煤供给：
   • 炼焦煤库存2312.69万吨，环比小幅去库，其中钢厂焦煤库存微增，独立焦化企业库存环比降低。
   • 精煤库存185.92万吨，环比大幅累库12.64%，显示供应端压力加大。

四、行情展望

• 钢厂日均铁水产量环比下降，冬季来临加剧钢材消费淡季，钢厂亏损减产，焦炭短期受需求疲软和成本支撑减弱影响，有望延续弱势。
• 焦煤供应端，国内煤矿复产、进口煤通关高位，供应逐渐宽松，供强需弱背景下，短期双焦承压下行。
• 操作建议：偏空思路，注意风险控制。