本周煤炭开采行业延续涨势，动力煤市场延续涨势，秦港Q5500现货平仓价微涨至628元/吨，但涨势较前期有所放缓。本周基本面，需求端凸显韧性，供给端持续收紧：需求方面，本周北方地区陆续结束采暖季，但部分地区由于冷空气降温延长采暖，供热需求尚未完全收尾，同时下游工业用电需求向好，电厂日耗表现好于往年同期，需求韧性犹在，电厂库存处于持续消耗中；供给端，本周晋陕蒙三大主产区有收紧供应的动作，反腐倒查、安全及环保检查、煤管票限制等多方面均加大管控，产地生产受限，供给端明显收紧；港口库存方面，由于调入量缩减，北港库存有所回落。后期判断，需求端，工业用电向好带动电厂库存消耗，4月大秦线检修临近，下游终端存在提前补库预期，但也需注意电厂机组检修造成的短期扰动；供给端，主产地限产政策仍将延续，短期内或仍将以收紧供给为主。整体来看，当前基本面稳中向好，支持煤价在相对高位运行。中长期来看，供给端，供改深化产能规模增量空间有限，碳中和再度压制新产能投放及存量规模，供给端或难释放出较大弹性；需求端，虽然碳中和压减煤炭消费，但需较长周期见效，未来新老基建发力在短中期内仍将刺激煤炭消费增长。我们认为煤价中枢上移确定性较强，2021年内中枢有望维持在600元以上，龙头煤企盈利能力在供给侧结构优化过程中有望得到提升，看好煤炭股估值提升。
