11月份中国制造业PMI微升至49.2%,主要受工作日增加和政策初步显效支撑,但制造业、服务业和建筑业PMI均低于50%荣枯线,显示经济内生动能整体偏弱。新出口订单、高耗能行业和小型企业PMI改善相对明显,表明景气度回升主要依赖外需韧性和政策支持;但消费品制造业、装备制造业以及大型企业PMI落入收缩区间,生产指数仅站上荣枯线,反映出内需普遍不足仍是经济恢复的核心制约。预计12月份制造业PMI稳定在49.2%左右。
服务业PMI降至49.5%,主要受假期效应消退和房地产需求疲弱影响;建筑业PMI边际回升至49.6%,显示出准财政工具对基建项目的支撑作用。预计12月份服务业PMI有望小幅回升,但回升幅度或较为有限。
预计11月PPI约增长-2.1%,年内不能转正。原材料价格指数高于50%荣枯线,而出厂价格指数继续处于收缩区间,表明价格回升仍集中于上游环节,中下游行业的价格传导仍受制于终端需求不足。