调研背景与路线
2025年11月下旬，华金期货在广期所支持下对江西碳酸锂产业进行专项调研，路线覆盖九江市、新余市、宜春市，调研样本包括4家锂盐企业、1家锂矿企业、1家电池企业和1家行业协会，旨在深入了解区域产业情况、企业经营、供需结构及未来预期。
企业及行业调研信息概要
锂盐企业调研情况
- J公司：采用苛化路线，氢氧化锂与碳酸锂生产比例为1:1，订单模式以月度或季度为主，下游客户集中在江苏、湖南、湖北，已成立供应链公司进行期货套期保值。
- L公司：依托上游矿业企业，产能4万吨，当前产量3300吨/月，原料主要来自湖南，销售价格按期货定价，云母矿成本约3万元/吨。
- H公司：产能1.5万吨，产品品质好，直供下游前三大厂商，主要原料为云母矿和回收料，生产处于满产状态。
- T公司：从事锂盐代加工，产能5000吨，下游需求旺盛，排产至明年上半年，云母提锂利润率低，当前停产。
锂矿企业Z公司调研情况
- 年产60万吨锂精矿，其中30万吨锂辉石精矿、30万吨透锂长石精矿，当前产能6万吨左右，预计2026年产量5-6万吨，碳酸锂品质全国前列，销售价格按过去一个月平均价加减一点，累计参与期货套保几千吨。
电池企业D公司调研情况
- 专注于高端半固态聚合物小动力锂离子电池，产品用于无人机、两轮车等，出口销售1000万元产品，通过参硅30%实现三元电池能量密度300Wh/kg以上，固态产业链5年后可商业化，磷酸铁锂电池需求旺盛。
行业协会F分会调研情况
- 11月全球碳酸锂供应约11.5万吨，需求达12.8万吨，缺口1.3万吨，淡季需求韧性超预期，A股锂矿板块估值修复空间大，全产业链库存降至11.8万吨，处于历史低位。
- 需求端：2026年购置税减免政策调整带动四季度购车需求，动力电池订单激增，预计11月锂电产业排产209GWh，新能源重卡销量增长287%，储能领域碳酸锂需求占比超25%。
- 供应端：江西核心锂矿复产耗时超预期，预计最早12月底，2025年江西宜春地区锂云母企业产能减15%，全球优质锂资源稀缺，限制供应扩张。
- 成本端：原料、环保成本上升推动碳酸锂成本上移，8万元成为高成本产能重启临界线。
锂盐调研总结
- 供需方面：全产业链价格持续上涨，企业普遍看涨后市，头部锂盐企业满产满销，非头部锂盐厂因环保减产或停产。
- 上下游报价：锂矿、回收料、碳酸锂销售价格挂钩碳酸锂加减加工费市场价格。
- 枧下窝复产情况：当前停产，即使12月初复产，最早也要到12月底和明年年初，市场传言供应量为每月9000吨，实际约7000吨。
- 成本方面：锂云母成本线折算碳酸锂价格为每吨10万元，枧下窝矿预计成本为8万元。
- 未来供需及价格研判：预计2026年全球碳酸锂供应208.9万吨，需求200.4万吨，静态过剩8.5万吨，考虑补库需求，供需结构将呈现短缺，价格中枢较2025年抬升，大概率10-14万元/吨震荡。
风险提示
- 价格上涨过快可能引发钠电替代、供应恢复、政策调控、回收端增量等因素限制锂价涨幅。
- 2026年钠点在储能领域替代率约3-5%，长期或达到15-20%。
- 江西核心锂矿2026年1月起复产，叠加海外产能增量，将缓解供需紧张。
- 回收端2026年全球锂产量约8万吨，未来5年产量复合增速20%，将补充供应。
