核心观点与市场预期
- 碳酸锂价格预计接近8万元，本轮周期价格空间较上轮弱，但仍有底部价值。
- 建议左侧布局，看好具备底部价值和性价比的标的，如中矿资源。
- 三季度碳酸锂价格将进入反弹节奏，反弹高度可期。
供需平衡与价格回顾
- 2025年供需平衡已恢复至过剩10万吨左右，符合行业预期。
- 三季度开始进入紧平衡甚至短缺格局，边际变化显著。
- 6月24号左右坚定看涨，因价格在5.8万-6.6万元区间触底，短期难被击破，供应端扰动修复供需平衡。
- 头部企业大批量买入，配合盘面结构，流动性紧张，推动价格反弹。
供应端调研与关键时间节点
- 关注采矿证端口情况，两个关键时间节点：2025年8月9日和9月30日。
- 8月9日：两座矿山矿证到期，若无法续证，市场将面临明确风险。
- 9月30日：八大矿山储量核实报告编制截止，涉及矿权审批权限问题，可能影响后续进展。
- 江西地区矿山进展模糊，无法准确判断风险影响。
供应端出清方向与转折点
- 高成本矿山可能出清大头，行业最低现金成本在500-520美元左右。
- 若价格持续低位，高成本矿将持续出清动机，预计年底至明年一季度出现减停产。
- 澳洲矿山：新建硫酸锂产能无法完全覆盖成本，价格底部时企业亏损，投资硫酸锂产线意愿低。
- 盐湖：成本被低估，中国企业开发进展慢，成本高于可研成本，产量释放节奏慢。
- 国内云母矿山：高品位，申请矿证时品位接近0.4%，存在变更矿种风险，可能影响供应。
政策与矿权变更影响
- 云母矿山变更矿权有两种方式：直接改锂矿证或添加含锂矿字样，均需部委审批，流程复杂。
- 盐湖部分企业申请钾肥矿证但开采锂矿，需审批，影响未知。
- 若供应端出现较大扰动，云母和盐湖端口可能影响年产量约10万吨，供需平衡将被打乱。
标的推荐
- 首推中矿资源等具备底部价值和性价比的标的。
- 具体逻辑不在此过多讨论，会后可私下交流。
