2024年3月江西碳酸锂调研报告
2024年3月江西碳酸锂调研报告 华泰期货研究院新能源&有色研究2024.3 陈思捷F3080232Z0016047师橙F3046665Z0014806穆浅若F03087416Z0019517 联系人： 王育武F03114162 高中F03121725 联系方式：18516275668 CONTENTS CATALOG 调研目的及概况 江西碳酸锂产业概况 环保问题始末及影响 企业调研情况 结论 调研目的及概况 调研目的 春节后，碳酸锂盘面�现大幅异动，受江西环保消息影响较大。 前往江西宜春地区，通过调研当地企业情况评估对现货市场影响。 125000 2024年碳酸锂现货及盘面价格走势 碳酸锂(99.5%电池级/国产)电池级碳酸锂价格(左轴)元/吨主力合约收盘价 120000 115000 110000 105000 100000 95000 90000 85000 2024/01/022024/01/092024/01/162024/01/232024/01/302024/02/062024/02/132024/02/202024/02/272024/03/05 数据来源：SMM华泰期货研究院4 江西碳酸锂产业概况 江西锂资源储量及分布 根据自然资源部公布数据，江西锂资源储量全国占比约40%，位居全国第一； 根据宜春政府相关报告，宜春市及其下属管辖地拥有探明可利用氧化锂储量逾258万吨，折碳酸锂当量约636万吨； 江西省内锂矿主要分布于省内横峰、广昌、宁都、宜丰、奉新、石城等地 锂资源储量储量变化趋势 矿区名称 碳酸锂储 储量量 万吨 万吨 万吨 宜丰县狮子岭锂1402.82 19 1.63 1.63 0.55% 白水洞高岭土矿731 7.9 0.27 0.27 0.44% 化山瓷石矿4507 43 2.89 2.89 0.39% 新坊钽铌矿355.62 4.4 0.7 0.7 0.50% 万吨 矿山年产能 碳酸锂年 产能品味 矿 宜丰县茜坑锂矿 7500 85.3 3.4 3.4 0.46% 花桥大港瓷土矿 9192 115.9 1.9 1.9 0.51% 宜春钽铌矿 13900 127.2 2.1 2.1 0.37% 枧下窝矿区 96025 664.9 6.9 6.9 0.28% 数据来源：公司公告矿产与地质华泰期货研究院6 江西碳酸锂生产情况及影响 江西前几月产量1.2-1.5万吨，全国占比约35%，2023年4月最低降至8000吨，今年3-5月预计影响月 度供应量5000吨左右。 江西省拥有40家左右碳酸锂生产企业，多数小厂主要做代工，目前基本停产。 2023年不同省份碳酸锂产量占比江西碳酸锂月度产量（万吨） 山东 3.43% 湖南 0.63% 江苏 河北 1.35% 其他 202220232024 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 9.77% 6.94% 四川 14.38% 青海 23.81% 江西 39.69% 数据来源：SMM华泰期货研究院7 环保问题始末及影响 环保时间梳理 2022年4月 •江西省第二生态环境保护督察组督察发现：“上高县、万载县、高安市的矿山开采，监管缺失、生态修复滞后、绿色矿山创建不严不实，生态环境问题突�。” 2022年11月 •锦江水质�现异常，经检测铊含量超标，发现水质污染为II级，即重大等级，宜春市被生态环境部约谈。 2022年11月 •宜春市生态环境局发布《关于暂停审批以砖厂和陶瓷厂进行锂渣焙烧和石油焦碳化项目的通知》，锂渣处理遇到 困难。禁止跨区域转运消化矿渣，这些富含铊、钽等重金属元素的废水、废渣无法得到有效处理。 2023年3月 •国土资源部、生态环境部、公安部、工信部分批开赴宜春，组成中央工作组调研督导宜春锂矿开采乱象。 2023年12月 •《宜春市锂渣监督管理办法（试行）》和《宜春市涉锂长石粉和尾泥监督管理办法（试行）》，企业应该严格按 照标准建设锂渣贮存场所。 9 数据来源：公开资料整理华泰期货研究院 碳酸锂生产废渣来源 选矿废渣，0.4%的原锂矿到2.2%精矿大约8吨🎧1吨。 锂盐生产废渣，2.2%云母精矿生产碳酸锂，约25吨精矿�一吨锂盐。 选矿工艺流程图江西主流云母生产碳酸锂工艺流程图 数据来源：公司公告公开资料华泰期货研究院10 当前环保规定 目前锂渣废水处理污泥为危废，锂渣未定性。 锂渣处理问题难解决，以销定产，制定处理计划。 数据来源：政府网站华泰期货研究院11 当前环保规定 需建立锂渣台账，追溯管理。 建设专业储存场所。 数据来源：公司公告华泰期货研究院12 当前环保规定 选矿废渣量大。 选矿尾渣可用于陶瓷或建筑材料生产。 数据来源：政府网站华泰期货研究院 13 当前面临问题 采矿端：前期采矿端存在较多问题，包括绿色矿山创建不严不实，生态环境问题突🎧，锂矿开采无序混 乱等。 今年可能对矿端进行复查，或造成部分矿产开采受到影响。 生产端：锂渣量大，处理困难。尤其锂盐生产产生的锂渣，有害物质富集后，处理困难，一吨碳酸锂产生20-40吨废渣，根据SMM统计，2023年江西使用云母生产碳酸锂产量12.8万吨，锂渣量达到256-500万吨，储存及处理均面临较大困难。 目前规定锂渣进行储存，由于量大且防水等要求高，处理能力不足的企业生产或受到影响，同时由于受 处理锂渣投资，整体生产成本将会增加。 数据来源：华泰期货研究院14 调研情况 江西锂盐厂调研情况 部分矿区开采受到影响。 品味较高的自有矿企业生产相对稳定。 缺少矿及产能较小企业多数未生产。 企业 生产情况 套保情况 环保影响 A 江西工厂基本停产 已参与 有影响，例行检查，但主要受原料供应及成本影响，可能5月才能开。 B 正常生产 未参与，主要自用 目前正常生产，预计环保不会一刀切。 C 正常生产 已参与 预计环保趋严，公司环保处理较好，影响不大。 D 暂未生产 贸易商合作套保 预计环保问题较严，对供应端影响较大。 E 正常生产 参与套保 目前生产未受影响，后续环保可能趋严。 数据来源：厂家贸易商交流华泰期货研究院16 贸易商及下游部分厂家交流情况 现货采买较难。 多数已参与套保。 �货情况有分化。 企业 现货情况 套保情况 后市看法 A 现货采买较难，�货情况较好。 已参与 下游补库需求仍在，适合下游使用的货仍偏紧，短期价格偏强。 B 主要做期现，不同品牌�货情况不同。 已参与 感觉下游买货情绪较好，正常�货走量，行情暂时看震荡。 C 手里货较少，下游要货较多。 已参与 跟同行交流下来，短期看涨的较多。 D 下游买货一般，刚需补库。 已参与 下游采购情况一般，期货回落后成交较好，主要以刚需补库为主，上涨持续性存疑。 E �货情况较好，现货不多。 已参与 下游采购情况好，短期仍看好后续行情。 数据来源：公司公告华泰期货研究院17 交流结论 短期盐厂开工受到影响，多数盐厂停产检修。 环保问题趋严，矿开采及锂盐生产均会受到影响。 长期来看受环保影响生产成本会有所增加。 当前环保问题多未定性，后续影响需要继续跟进。 多数盐厂与贸易商已参与套保。 当前总体现货并不缺，但下游采购有一定困难，主要是价格与品牌合适的现货较难采购。 传统贸易商与期现商手里有较多现货，多数套盘面。 现货散单成交价格主要跟随期货盘面价格调整，有一定贴水，盘面回落后�货情况较好。 盐厂及贸易商短期对现货偏乐观。 数据来源：公司公告华泰期货研究院18 结论 环保影响评估 锂云母折碳酸锂月产量7000吨左右，2023年3-5月产量受影响减产较多，今年5月前预计也受到一定影响减产； 若部分矿山后续开采受影响，预计月度矿端供应会减少，云母矿供应将会偏紧。 目前使用云母生产碳酸锂周度产量2200吨，最高时接近3000吨，若由于锂渣问题严重限制生产，周度产量或进一步降低。 根据调研及对目前环保问题分析，我们预计近几月江西地区云母矿及碳酸锂生产仍有进一步减产可能， 月度供应量影响在5000吨左右。 锂云母产量折碳酸锂当量（吨）市占率65% 2022 2023 2024 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100% 80% 60% 不通过类型碳酸锂周度产量（吨） 锂辉石产碳酸锂锂云母产碳酸锂盐湖产碳酸锂 2199 40% 20% 0% 2023-08-01 2023-10-01 2023-12-01 2024-02-01 20 数据来源：SMM华泰期货研究院 现货供需情况分析 目前总库存仍较高，根据SMM统计总库存约8万吨，其中冶炼厂4.5万吨，下游1.8万吨，中间环节1.8万吨。库存结构有一定错配，冶炼厂部分库存为仓单，中间环节贸易商与期现商货较多，不分套盘面交割，导致下游买货较困难。 按照月度消费量，目前下游原来库存在10天左右，库存相对安全偏低，不同厂家库存天数差别较大，刚需补库需求持续存在。 根据SMM统计数据，1-2月消费同比增长15%，若3月下游整体排产环比增长50%，2024年一季度消费同比增长约25%。 正极材料及电芯订单向头部集中，部分小企业停产，头部排产数据较高。 碳酸锂库存统计（吨）碳酸锂月度消费量（吨） 碳酸锂样本周度库存：其他碳酸锂样本周度库存：下游 50000碳酸锂样本周度库存：冶炼厂 40000 30000 20000 10000 0 2023-06-012023-08-012023-10-012023-12-012024-02-01 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 20202021202220232024 1357911 数据来源：公司公告华泰期货研究院21 终端消费情况 1-2月储能中标14.5GWh，同比增长81%，储能数据有所超预期。 1-2月新能源乘用车销量118万辆，同比增长20%。 整体来看，储能及新能源汽车消费数据整体表现较好，后续�台汽车以旧换新等新能源相关刺激政策，全年消费端数据可能会有一定超预期表现。 后续关注储能与新能源汽车月度数据改善情况及相关政策�台情况。 储能中标情况（GWH）新能源汽车产量及增速（吨） 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 2023中标功率2023中标容量2024中标功率2024中标容量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023纯电2023插电混动2024纯电2024插电混动2024纯电增速2024插电混动增速 90.0 80.0 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 140.00% 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：SMM乘联会华泰期货研究院22 后续行情展望 前期利多驱动： 海外矿山减产及新增产能降低：澳洲矿山发布减产及推迟投产公告，整体过剩压力降低。 江西环保影响供应：产量占比约35%，预计短期影响月度供应量5000吨。 下游排产改善：3月份电池排产数据改善。 下游补库需求：电芯厂减少客供量，原料库存低，节后刚需补库需求增加。 期货影响：期现商、贸易商及仓单锁住现货较多，盘面拉涨后�货较难。 当前
