白糖月报：巴西榨季进入尾声，供应压力有所缓解

第一部分前言概要

• 行情回顾：11月外糖市价格重心筑底上涨，国内糖价重心小幅下移。
• 市场展望：国际糖价短期略偏强，中长期可能继续走弱。
• 策略推荐：单边多单、多1月空5月、低位卖出看跌期权。

第二部分基本面情况

• 国际供需格局变化：2025/26榨季全球糖产预计过剩，北半球产糖国增产预期。
• 巴西榨季：制糖比下降，糖产增幅可能不及预期，供应压力逐渐缓解。
  • 数据：2025/26榨季巴西糖产预计4502万吨，库存1211.07万吨。
  • 图表：巴西糖产量、出口量、制糖比、库存等数据图表。
• 印度新榨季：产量增加，出口政策影响全球供应。
  • 数据：预计2025/26榨季印度糖产量3435万吨，出口150万吨。
  • 图表：印度食糖供需平衡表、甘蔗公平报酬价格等数据图表。
• 泰国市场：新榨季产量预计维持在高位，出口量增加。
  • 数据：预计2025/26榨季泰国糖产1100万吨，出口增加100万吨。
  • 图表：泰国食糖供需图、月度出口量等数据图表。
• 国内市场：新榨季产量增加，进口糖浆和预拌粉量预计减少。
  • 数据：10月进口食糖75万吨，同比增加21.32万吨。
  • 图表：我国食糖月度进口量、糖浆及预拌粉进口数量等数据图表。

第三部分后市展望及策略推荐

• 国际糖价：短期略偏强，中长期可能继续走弱。
• 国内糖价：短期低位震荡，大概率不会出现幅度较大的下跌。
• 策略推荐：单边多单、多1月空5月、低位卖出看跌期权。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。