双焦11月报：市场情绪偏弱 等待新的驱动

前言概要

银河期货发布双焦11月报，指出市场情绪偏弱，等待新的驱动因素。

基本面情况

• 价格走势：焦煤和焦炭主力合约价格呈现震荡走势。炼焦煤价格指数和中硫主焦煤价格指数在2020年至2025年期间波动较大。蒙5精煤和蒙5原煤价格在2020年至2025年期间呈现上涨趋势。焦煤和焦炭的基差均呈现负值，表明现货价格低于期货价格。
• 进口情况：2025年10月，中国进口炼焦煤总量为9412万吨，环比下降4.8%。其中，蒙古煤占比最高，为50.1%。进口蒙古煤数量为4711万吨，环比下降24%。进口俄罗斯煤数量为2642万吨，环比上升1094.3%。
• 库存情况：2025年11月，全国原煤产量为4.5亿吨，环比上升2%。山西原煤产量为1.3亿吨，环比上升2%。全国炼焦精煤产量为3.5亿吨，环比上升1%。山西炼焦精煤产量为1.6亿吨，环比上升1%。炼焦煤矿产能利用率约为60%，原煤库存约为4519万吨。煤矿总库存（折算精煤）约为4499万吨，环比下降9.5%。焦煤库存总量约为3554万吨，环比下降289.8万吨。焦炭库存总量约为945万吨，环比下降14.3万吨。
• 供需情况：独立焦企产能利用率约为80%，日均产量约为80万吨。钢厂焦化产能利用率约为85%，日均产量约为110万吨。高炉产能利用率约为80%，铁水日均产量约为220万吨。钢厂盈利率约为5%。

后市展望及策略推荐

报告建议关注市场情绪的变化，等待新的驱动因素出现。

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