双焦：供需回升 等待新的驱动

核心逻辑分析

焦煤：煤矿复产，供需回升

• 现货价格：本周焦煤延续偏弱运行，价格跌多涨少，下游采购积极性一般。
• 国内供应：焦煤矿产能利用率明显回升至82.71%，煤矿陆续恢复正常生产。
• 进口蒙煤：通关车次继续回升至1302车/日，口岸成交活跃。
• 需求：焦炭产量回升明显，独立焦企和钢厂焦化焦炭日均产量分别为66.76万吨和46.60万吨。
• 库存：炼焦煤总库存3575.9万吨，下游采购积极性一般，库存降幅较大。

焦炭：第二轮降价已开启

• 现货价格：周初第一轮降价落地，12日第二轮提降已开启，降价幅度50-55元/吨。
• 供应：焦炭产量回升明显，独立焦企和钢厂焦化焦炭日均产量分别为66.76万吨和46.60万吨。
• 需求：铁水产量回升至高位，247家钢厂日均铁水产量240.55万吨。
• 库存：焦炭总库存959.4万吨，库存继续小幅回升，供需略显宽松。
• 利润：全国平均吨焦盈利35元/吨，钢厂利润收缩，对原料形成压制。

后续关注

• 煤矿产量调控：未来煤炭产量如何调控，煤矿查超产有无进一步动作。
• 下游钢材需求：国庆节前钢厂对原料的补库情况。

交易策略

• 单边：预计区间宽幅震荡，逢低做多安全性更好，但上涨高度有限。
• 套利：建议介入焦煤1-5正套。
• 期权：观望。

数据来源

• Mysteel
• 汾谓能源
• 银河期货