双焦周报：市场情绪偏弱，盘面下行等待信心回升

双焦周报：市场情绪偏弱盘面下行等待信心回升 研究员：尉俊毅 期货从业证号：F03104825投资咨询证号：Z0018233 2024年07月21日 目录 第一章综合分析与交易策略 第二章核心逻辑分析 第三章周度数据追踪 GALAXYFUTURES1 投资逻辑与交易策略 逻辑分析 本周双焦盘面的下跌主要受钢材带动，由于钢材国标修改，部分区域钢材价格低价出货，市场情绪较差，带 动黑色盘面整体下行。当前双焦供需基本平衡，基本面尚可，七八月属于钢材需求淡季，现实端无太多可以交易的点，在经历了近日回调后，市场悲观情绪得到了一定释放，当前双焦基本处于平水状态，盘面估值也不算高，预计盘面往下空间也有限，中长期来看对于国内三季度钢材需求还是会有一定预期，市场情绪可能会逐步好转，等待底部的确定，建议观望或逢低试多，关注市场情绪的转变。 单边：等待底部的确定，建议观望或逢低试多 套利：观望 期权：观望 期现：观望 (观点仅供参考，不作为买卖依据） 交易策略 数据来源：Mysteel银河期货 GALAXYFUTURES2 目录 第一章综合分析与交易策略 第二章核心逻辑分析 第三章周度数据追踪 GALAXYFUTURES3 价格：本周焦煤盘面价格震荡下行，表现强于焦炭，基差收敛，当前基本处于平水状态。现货方面，整体偏弱运行，跌多涨少，高价煤成交不畅，线上起拍价偏高煤种仍存在不少的流拍现象。汾渭数据单一山西煤仓单1760（-），汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格1640（-21），蒙3沙河驿仓单价格1545（-）。预计下周炼焦煤价格总体保持平稳，价格涨跌互现。 国内供应：本周煤矿产量略有下滑，重大会议召开期间，太原、吕梁部分区域出现规模性停产现象，但是由于停产时间 较短，叠加期间临汾、长治、吕梁部分长时间停产煤矿复产，所以整体供应偏稳，根据汾渭数据煤矿产能利用率85.84% （-0.09%）。随着重大会议的结束，部分煤矿恢复正常生产，预计下周产量预计将有所增长。 进口蒙煤：那达慕闭关影响结束，各口岸通关缓慢恢复阶段，除甘其毛都因节前排队车辆加持，通关车数有增外，其余口岸司机到岗进度缓慢，均有降幅，总库存降至280万吨。口岸个别贸易商砸盘抄底，部分煤种价格下滑。现策克口岸日均通车数量488车/日，环比下降27.7%，满都拉口岸日均通车数量185车/日，环比下降27.73%，甘其毛都口岸通车数量993车/日，环比上涨15.60%，三大口岸整体日均通关1666车，环比下降6.93%。预计下周蒙煤通关逐步恢复至正常水平。 需求：本周焦企产能利用率依然处于回升状态。独立焦企产能利用率为74.53%增0.19%；焦炭日均产量68.69减0.24。 预计下周焦企产能利用率基本持平，对于焦煤基本按需采购。 库存：本周炼焦煤整体呈现降库。煤矿端继续累库，但幅度放缓，根据汾渭数据大样本煤矿原煤库存287.60（+8.82），精煤库存193.26（+6.02）。下游焦企采购积极性一般，库存下降，独立焦企库存941.6（-5.4），港口库存827.2（-28.1），口岸由于通关停止五天，库存下降明显，甘其毛都口岸库存256.4（-68.0）。 价格：本周焦炭盘面价格大幅下跌，表现弱于焦煤，盘面升水基本被打掉，当前处于平水状态。现货面，产地焦炭暂稳运行，价格涨跌两难；港口方面，本周港口价格宽幅震荡，港口资源较少，本周港口整体询盘不多，成交一般，贸易价格偏暂稳运行。现山西吕梁准一冶金焦1800（-），日照港准一级冶金焦1980（-40）。 供应：本周产能利用率继续回升，独立焦企产能利用率为74.53%增0.19%；焦炭日均产量68.69减0.24。。 当前焦炭供需处于平衡状态，焦企普遍微利，产能利用率提升空间很有限，预计下周焦企产能利用基本持平。 需求：近期铁水高位震荡，本周铁水产量小幅回升，日均铁水产量239.65万吨，环比增加1.36万吨，同比减少 4.62万吨。当前市场情绪较差，钢厂盈利率下降，钢材需求后面也面临着考验，预计下周铁水产量小幅下降。 库存：本周焦炭总体小幅累库，其中焦企库存59.4（-0.9），出货情况尚可，下游钢厂采购积极性尚可，钢厂焦炭库存552.2（+13.7），港口库存232.5（+0.4）。预计下周焦炭总库存小幅增加，其中焦企库存保持稳定，钢厂库存维持小幅增加，港口库存小幅下降。 利润：本周产地焦炭价格稳定运行，焦企利润微幅下滑，全国平均吨焦盈利33元/吨；山西准一级焦平均盈利39元/吨，山东准一级焦平均盈利97元/吨，内蒙二级焦平均盈利-8元/吨，河北准一级焦平均盈利90元/吨。 目录 第一章综合分析与交易策略 第二章核心逻辑分析 第三章周度数据追踪 GALAXYFUTURES6 中国炼焦煤价格指数 单位：元/吨 产地中硫煤基差走势 单位：元/吨 3800 3300 2800 2300 1800 1300 800 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1月2月 本周焦煤盘面价格震荡下行，表现强于焦炭，基差收敛，当前基本处于平水状态。现货方面，整体偏弱运行，跌多涨少，高价煤成交不畅，线上起拍价偏高煤种仍存在不少的流拍现象。汾渭数据单一山西煤仓单1760（-），汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格1640（-21），蒙3沙河驿仓单价格1545（-）。预计下周炼焦煤价格总体保持平稳，价格涨跌互现。 蒙煤基差 单位：元/吨 沙河驿蒙煤价格 单位：元/吨 4400 3800 3200 2600 2000 1400 800 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 甘其毛都口岸通关车辆（MA5） 2024 单位：辆 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 蒙煤甘其毛都短盘运费 单位：元/吨 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 800 400 0 2022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-06 我国代表地区冶金焦价格 单位：元/吨 日钢采购山西湿熄准一级冶金焦价 单位：元/吨 5100 4100 3100 2100 1100 100 2019/1/22020/1/22021/1/22022/1/22023/1/22024 太原一级乌海二级邢台准一 吕梁准一唐山准一 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 本周焦炭盘面价格大幅下跌，表现弱于焦煤，盘面升水基本被打掉，当前处于平水状态。现货面，产地焦炭暂稳运行，价格涨跌两难；港口方面，本周港口价格宽幅震荡，港口资源较少，本周港口整体询盘不多，成交一般，贸易价格偏暂稳运行。现山西吕梁准一冶金焦1800（-），日照港准一级冶金焦1980（-40）。 产地焦炭到港基差 单位：元/吨 山西吕梁准一级冶金焦价格 单位：元/吨 4600 4000 3400 2800 2200 1600 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 700 500 300 100 -1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -300 20202021202220232024 日照港准一级冶金焦价格 单位：元/吨 日照港焦炭现货基差 单位：元/吨 4700 3900 3100 2300 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 800 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 600 400 200 0 -200 20202021202220232024 独立焦化企业吨焦平均利润 单位：元/吨 主力合约焦化利润走势 1200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 900 600 300 0 -300 20202021202220232024 900 500 100 -300 -700 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 钢材利润情况对比 单位：元/吨 全国螺纹钢利润 单位：元/吨 1600 1100 600 100 1600 1100 600 100 -400 2016/01 2018/01 2020/01 2022/01 2024/01 -400 2016/01 2018/01 2020/01 2022/01 2024/01 高炉利润 热卷利润 冷轧利润 高炉利润 热卷利润 冷轧利润 螺纹钢高炉利润季节性图 单位：元/吨 螺纹钢电炉利润季节性图 单位：元/吨 1800 1400 1000 600 200 -2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1300 800 300 -200 -700 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -600 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 全样本焦企产能利用率 单位：% 230家焦企产能利用率 单位：% 247家钢厂产能利用率 单位：% 9595 9090 8590 8080 75 707085 65 606080 1月2月3月4月5月 6月7月8月 9月10月11月12月 1月2月3月4月5月 6月 7月8月 9月10月11月12月 1月 2月3月4月 5月 6月 7月8月 9月10月11月12月 2020年 2021年 2022年 2019年 2020年 2021年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2022年 2023年 2024年 2023年 2024年 全样本焦企焦炭日均产量单位：万吨 230家焦企焦炭日均产量单位：万吨 247家钢厂焦炭日均产量单位：万吨 80 75 50 75 70 49 70 65 48 65 60 47 60 55 46 55 50 45 50 45 44 1月2月3月4月 5月 6月 7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月 5月 6月 7月8月 9月10月11月12月 1月 2月3月4月5月 6月7月8月9月10月11月12月 2020年 2021年2022年 2020年 2021年 2022年 2020年 2021年2022年 2023年 2024年 2023年 2024年 2023年 2024年 各产能焦化企业的产能利用率 单位：% 各地区焦化企业产能利用率 单位：% 100 90 80 70 60 100 90 80 70 50 2016/012018/012020/012022/012024/01 华北地区华东地区华中地区 西北地区西南地区东北地区 60 2019/012020/012021/012022/012023/012024/01 产能100-200万吨产能＜100万吨产能＞200万吨 焦企开工率与焦炭吨利润 焦炭利润VS焦炭日产量 95 90 85 80 75 70 65 60 2019/012020/012021/012022/012023/012024/01 1