市场避险情绪浓烈，双焦宽幅震荡偏弱

市场避险情绪浓烈，双焦宽幅震荡偏弱 姓名：朱少楠 投资咨询证号：Z00153272023年3月20日 姓名：曾麒 期货从业证号：F3083417 目录 CONTENTS 01主要观点 02焦炭基本面数据 03焦煤基本面数据 主要观点 01 主要观点 上周主要观点：宏观面对双焦影响强于基本面，受美国银行频繁暴雷影响，市场避险情绪愈加浓烈，大宗商品普跌。 本周走势分析：双焦基本面仍处在紧平衡状态，但宏观情绪尚未企稳，市场仍处在较为悲观的状态中，除非基本面表现及其超预期，否则短期盘面难以回归基本面逻辑。本周预计在宏观和基本面博弈下，继续宽幅震荡偏弱，操作上建议区间操作为主，等待企稳后做多的机会。 本周主要观点： •1.宏观情绪仍旧不佳，宏观主导盘面走势。 •2.基本面紧平衡，但宏观影响更大，盘面宽幅震荡偏弱。 风险提示： •1.宏观变化导致情绪企稳； •2.煤矿超预期限产或下游需求超预期增加。 焦炭基本面数据 02 全样本独立焦企日均焦炭产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 247家钢厂焦炭样本焦化厂日均焦炭产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 50 49 48 47 46 45 44 43 42 1月1日2月3日3月8日4月15日5月24日7月3日8月13日9月23日11月1日12月11日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月4日3月11日4月17日5月29日7月9日8月19日9月27日11月8日12月18日 全样本独立焦企日均焦炭产量环比增加0.16万吨，同比增加1.73万吨至66.6万吨；247家钢厂样本焦化厂日均焦炭产量环比增加0.05万吨，同比增加0.1万吨至47.09万吨。 焦炭上周日均产量为113.69万吨，环比增加0.21万吨，同比增加1.83万吨。 100 95 90 85 80 75 70 65 60 247家钢厂高炉产能利用率（%） 2019年2020年2021年2022年2023年 260 250 240 230 220 210 200 190 180 170 247家钢厂日均生铁产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月8日4月15日5月24日7月3日8月13日9月23日11月1日12月11日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月8日4月15日5月24日7月3日8月13日9月23日11月1日12月11日 铁水产量继续恢复，后续有望达到240万吨日产量。 247家钢厂高炉产能利用率环比增加0.41%，同比增加6.56%至88.44%。 247家钢厂日均生铁产量环比增加1.11万吨，同比增加16.88万吨至237.58万吨。 1150 1100 五大钢种周产量（万吨） 20192020202120222023 1400 五大钢种周表观需求量（万吨） 五大钢种周表需 20192020202120222023 10501200 10001000 950800 900600 850400 800 01-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-04 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 200 01-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-04 五大钢种周产量环比增加7.04万吨，同比增加4.39万吨至959.19万吨。 五大钢种周表需环比增加2.16万吨，同比增加75.82万吨至1037.9万吨。 250 全样本独立焦企焦炭库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1000 247家钢厂样本焦化厂焦炭库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 200 900 150 100 50 800 700 600 500 0 1月1日2月3日3月6日4月12日5月22日7月2日8月12日9月20日10月30日12月10日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 400 1月1日2月3日3月6日4月12日5月22日7月2日8月12日9月20日10月30日12月10日 全样本独立焦企焦炭库存环比减少2.55万吨，同比增加25.79万吨至104.2万吨。 247家钢厂样本焦化厂焦炭库存环比减少9.74万吨，同比减少88.65万吨至658.13万吨。 600 500 400 300 200 100 0 港口焦炭库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 焦炭总库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月6日4月12日5月22日7月2日8月12日9月20日10月30日12月10日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月6日4月12日5月22日7月2日8月12日9月20日10月30日12月10日 港口焦炭库存环比减少3.6万吨，同比减少24.6万吨至181.8万吨。 焦炭环比继续小幅累库，当前焦炭全样本总库存环比减少15.89万吨，同比减少87.46万吨至944.13万吨。 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 焦炭现货价格（元/吨） 蒙煤（沙河驿）京唐港澳洲主焦煤吕梁主焦煤 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 山西炼焦利润（元/吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 2022/1/102022/3/102022/5/102022/7/102022/9/102022/11/102023/1/102023/3/10 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 焦炭一轮提涨仍在博弈，尚未落地，焦企利润微薄，部分焦企甚至小幅亏损。 当前吕梁准一级冶金焦现货价2460元/吨，日照港准一级冶金焦现货价2710元/吨。 焦煤基本面数据 03 110家洗煤厂日均焦煤产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 8590 110家洗煤厂开工率（%） 2019年2020年2021年2022年2023年 7580 6570 5560 4550 3540 25 1月1日2月7日3月10日4月12日5月22日6月28日8月5日9月10日10月21日11月26日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 30 1月1日2月11日3月15日4月23日6月5日7月16日8月26日10月7日11月18日12月27日 110家洗煤厂日均焦煤产量环比增加0.4万吨，同比增加1.895吨至61.085万吨。 135 焦炭日均总产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 钢厂和焦化厂焦煤平均可用天数（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 22 12520 18 115 16 105 14 9512 85 1月1日2月4日3月11日4月17日5月29日7月9日8月19日9月27日11月8日12月18日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 10 1月1日2月3日3月8日4月15日5月24日7月3日8月13日9月23日11月1日12月11日 焦炭上周日均产量为113.69万吨，环比增加0.21万吨，同比增加1.83万吨。 钢厂和焦化厂焦煤平均可用天数环比减少0.07天，同比减少2.89天至12.335天。 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 全样本独立焦企焦煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1250 1150 1050 950 850 750 650 247家钢厂样本焦化厂焦煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月6日4月12日5月22日7月2日8月12日9月20日10月30日12月10日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月6日4月12日5月22日7月2日8月12日9月20日10月30日12月10日 全样本独立焦企焦煤库存环比增加8.35万吨，同比减少308.07万吨至993.96万吨。 247家钢厂样本焦化厂焦煤库存环比减少12.25万吨，同比减少106.4万吨至817.2万吨。 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 港口焦煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 400 350 300 250 200 150 100 50 0 矿山焦煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月6日4月12日5月22日7月2日8月12日9月20日10月30日12月10日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月6日4月12日5月22日7月2日8月12日9月20日10月30日12月10日 港口焦煤库存环比增加15.99万吨，同比减少91.68万吨至144.32万吨。 矿山焦煤库存环比减少11.93万吨，同比增加2.41万吨至238.34万吨。 300 洗煤厂精煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 4500 焦煤总库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 2504000 2003500 1503000 1002500 502000 0 1月1日2月11日3月15日4月23日6月5日7月16日8月26日10月7日11月18日12月27日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1500 1月1日2月3日3月6日4月12日5月22日7月2日8月12日9月20日10月30日12月10日 洗煤厂精煤库存环比减少2.09万吨，同比增加29.97万吨至150.5万吨。 焦煤总库存环比减少1.93万吨，同比减少473.77万吨至2344.32万吨。 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！