新能源及有色金属日报：铅价回落之际下游按需采购 市场成交略有好转

现货市场

• 铅价：2025年3月24日，LME铅现货升水为-21.85美元/吨，SMM1#铅锭现货价17300元/吨，上海、广东、河南、天津地区铅现货升贴水分别为-30.00元/吨、0元/吨、0元/吨、17400元/吨。铅精废价差-75元/吨，废电动车电池10275元/吨，废白壳10000元/吨，废黑壳10375元/吨。
• 市场动态：河南地区冶炼厂以长单发货为主，临近月底市场流通货源有限，持货商报价对SMM1#铅升水50-100元/吨或沪期铅2505合约贴水180元/吨；湖南地区持货商对SMM1#铅升水50-100元/吨报价；云南地区报价对SMM1#铅贴水170-180元/吨，少量成交。期铅走弱，部分地区冶炼厂报价升贴水略有下调，下游按需逢低采购，市场成交稍有好转。

期货市场

• 价格表现：沪铅主力合约开于17430元/吨，收于17670元/吨，涨240元/吨，成交81519手，持仓66597手。夜盘沪铅主力合约开于17640元/吨，收于17495元/吨，跌0.48%。
• 关键数据：LME铅库存231700吨，减175吨。

库存情况

• 国内：SMM铅锭库存7.2万吨，减0.21万吨。
• LME：库存231700吨，减175吨。

策略与观点

• 单边策略：谨慎偏多。
• 套利策略：暂缓。
• 核心观点：国内矿端资源紧张，加工费低位，1-2月铅精矿进口量虽增长但难满足炼厂需求。美联储维持按兵不动但降息概率高，中国央行或降准降息，铅价逢低买入套保为主。

风险提示

1. 国内供应大幅提升。
2. 消费不及预期。
3. 海外流动性收紧。