市场分析
国内经济基础仍待夯实。 "十五五"规划建议提出2035年人均GDP达到中等发达国家水平，预计"十五五"期间GDP增速维持在5%左右，提振市场情绪。中美经贸团队达成共识，中国暂缓关税落实。10月制造业PMI下跌至49，出口同比下降1.1%，投资、消费、工业增速放缓。国务院常务会议部署促进消费政策措施，经济基础仍待夯实。中美关系方面，两国元首通电话强调"合则两利"，谈及乌克兰危机。A股市场震荡反弹，创业板指涨1.77%，算力硬件股爆发。
美联储12月降息概率提升。多位美联储官员释放降息信号，12月降息概率升至70%以上。美联储主席热门人选沃勒主张降息，旧金山联储主席戴利表示支持。美国9月PPI同比增长2.7%，核心PPI同比增长2.6%。11月标普全球综合PMI初值为54.8，四个月来最高。9月非农就业人口增长11.9万人，失业率上升、薪资增速下降。美国劳工统计局宣布停摆期间数据收集工作停滞，10月就业报告将合并至11月发布。日本出现"股债汇"三杀现象，全球风险资产共振调整。欧元区11月制造业PMI初值49.7，重回荣枯线下方。
商品分板块分析：
- 通胀预期博弈阶段，关注确定性较高的有色和贵金属。
- 黑色板块受下游需求预期拖累，关注"反内卷"事实。
- 有色板块长期供给受限，近期受全球宽松预期提振。
- 能源板块中期基本面供给偏宽松，OPEC+宣布增产13.7万桶/日。
- 化工板块甲醇、烧碱、尿素、PTA等品种的"反内卷"空间值得关注。
- 农产品关注中美和谈落地后中国对美国商品采购计划，以及明年天气预期。
- 贵金属短期大幅调整风险出清后，可关注逢低买入机会。
策略
商品和股指期货：整体中性。
风险
地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
要闻
- 中美元首通电话，强调"合则两利"，谈及乌克兰危机。
- 国务院新闻办公室将举行政策例行吹风会，介绍促进消费政策措施。
- 美国第三季度GDP初值将于12月23日公布。
- 美联储主席热门人选沃勒、戴利均表示支持12月降息。
- 俄罗斯表示"欧洲方案"不具建设性，也不符合俄方利益。
- 美国9月PPI年率2.7%，预期2.7%，前值2.60%；月率0.3%，预期0.3%，前值-0.10%。
整体行情
市场全天震荡反弹，三大指数集体上涨。个股涨多跌少，成交逾1.82万亿。沪指涨0.87%，深成指涨1.53%，创业板指涨1.77%。算力硬件股集体爆发。国务院新闻办公室将举行政策例行吹风会。沪指全天窄幅震荡，创业板指冲高回落，个股跌多涨少，成交1.74万亿。沪指涨0.18%，深成指平收，创业板指涨0.25%。
