商品市场洞察
锂 carbonate
- 多空博弈加剧，价格偏强波动
- 看涨驱动因素：
- 储能需求强劲，预计将延续至明年第一季度。
- 仓库提货取消持续，表观消费支撑加速去库存。
- 下游采购连续两周处于相对低位，存在月末集中采购可能。
- 看跌驱动因素：
- 矿权转让评估报告公示期结束，市场预期其产量恢复提前至12月初。
- 海外矿山提升开采率，高价刺激进口量增长。
- 市场观点：当前多空博弈加剧，预计12月初前价格将保持偏强，中下旬存在下行压力。
原油
- 国内外油价下行趋势未结束
- 核心逻辑：
- 俄乌和平谈判预期增强，市场或提前计价俄油供应恢复。
- 市场对美军事打击委内瑞拉预期减弱，油价或进一步回落地缘政治溢价。
- 中国炼厂开工率显著下降，采购需求下降，亚洲及全球库存持续上升，未来2-4个月全球库存可能继续增长。
- 其他关注点：全球油轮运费9-10月急剧上涨，中东-亚洲TD3C运费三倍于2022年高位，但考虑运费季节性波动及近期原油采购需求下降，运费或存在回落空间，对区域间价差（如SC-布伦特、SC-迪拜、EFS）不利。不考虑汇率效应，SC原油可能继续跑输海外基准。
集装箱航运指数（欧洲航线）
- 运价弱且波动，02合约观望，04合约维持空头
- 短期逻辑：基于去年运费轨迹线性外推，预计12月初运费达峰，12月中下旬及1月预期下降。
- 基本面：与去年11月末及今年12月初“一箱难求”情况不同，今年10月以来市场负荷率持续恢复趋势；12月中旬装货水平预计将在上半年基础上进一步强化。由于农历新年较晚，货运量预计在2026年1月达峰，1月供需情况取决于空白航次在运力安排中的最终确认。
- 合约观点：2512合约，马士基50周报价环比下降300美元至2200/FEU，市场50周运费预计与47周大致持平，约2200-2300/FEU，将包含在首期结算价中。展望12月下旬，供需仍提供支撑。2602合约，短期悲观预期主导，暂时观望。
要闻聚焦
- 中国10月发行3.7亿绿色电力证书，前10个月累计发行24.78亿，其中可交易证书1.58亿（占比42.61%）。绿色电力指风电、光伏或生物质发电。10月交易活跃，成交6.67亿，累计交易量5.96亿。中国2017年试点绿色电力证书制度，2023年12月首期发行。
- 中国农村中小银行规模稳步扩张，截至2024年末总资产负债达57.91万亿（约8.18万亿美元）和53.69万亿，同比分别增长6.06%和6.02%。贷款余额占比超55%，信贷业务持续服务实体经济。报告指出其面临乡村振兴、区域协调发展、消费升级等机遇，也面临市场竞争加剧、数字化转型滞后等挑战，需加强风险预警和内控，推进适合自身条件的数字化转型，培养专业人才。
- 中国民航10月国际客货运量同比增超20%。月度货邮吞吐量首次突破90万吨，总运输周转量增10.8%。客运量67.84亿人次增5.8%，货邮运输量约91.7万吨增13.4%。前10个月运输周转量增10.3%，客运量增5.3%，货邮运输量增13.9%。
