商品市场洞察
股指期货可能震荡上行。近期指数持续在相对高位震荡，由于估值并非低位，投资者已将关注点转向基本面改善和第三季度业绩报告后的业务动能确认。科技板块与美国股市同步出现结构性回调，而市场情绪则转向资源相关行业。10月份发布的CPI和PPI数据显示月度和年度均有所增长，部分由于低基数效应，部分受“反通缩”政策积极影响。由于价格水平与企业利润和库存周期同步变动，“再通胀”叙事或有助于缓解估值压力。此外，市场进入10月数据密集发布期，本周将公布货币、信贷和实体数据。基于已发布的PMI和出口数据，经济已显示边际放缓。因此，在12月中央政治局会议之前，市场对政策宽松以开启“十五五规划”的预期可能上升，这也应提振风险偏好。当前市场波动主要源于海外对AI资本支出过度的担忧，但这些风险仍属特立独行的系统性风险。总体而言，市场仍可能呈现震荡上行格局。
图表
- 图1：市场快照（来源：iFind，国泰君安期货研究）
- 图2-5：IF、IH、IC、IM的持仓量图表（来源：iFind，国泰君安期货研究）
- 图6：未来重要经济数据日历
新闻要点
- 中国10月生产者价格指数（PPI）同比下降2.1%，消费者价格指数（CPI）同比上涨0.2%。
- 中国财政部宣布将在11月17日开始在卢森堡发行欧元计价主权债券，规模不超过40亿欧元。
- 中国推动煤炭与新能源行业融合发展，支持能源结构绿色低碳转型，要求煤矿区加速风电和太阳能项目开发，推广电动和氢能矿用卡车，并建设智能微电网。
研究结论
- 股指期货市场短期内可能震荡上行，主要受基本面改善和政策预期驱动。
- 经济边际放缓背景下，政策宽松预期或提升市场风险偏好。
- 海外AI资本支出担忧构成短期波动风险，但非系统性。
- “再通胀”叙事或有助于缓解估值压力，市场整体呈现震荡上行格局。
