第一章行情与逻辑
- 产业供需：
- 供应端：铅精矿市场整体平稳，进口矿偏紧，国内矿贸易市场按需采购，江西、湖南、云南等地冶炼厂因铅精矿短缺开工下滑。SMM三省原生铅冶炼厂平均率67.7%，环比小幅增加；华东地区部分冶炼厂检修减产，SMM再生铅四省开工率50.52%，较上周增加。
- 消费端：SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率70.56%，较上周维稳。电动自行车蓄电池消费转淡，电动三轮车尚可，汽车蓄电池市场静待旺季，部分企业主动减产。
- 库存数据：截至11月20日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.77万吨，较11月13日增加0.28万吨，较11月17日减少900吨。
- 交易策略：
- 单边：铅价或区间偏弱震荡。
- 套利：暂时观望。
- 期权：暂时观望。
- 核心观点：基本面承压，铅价或承压偏弱运行，需关注再生铅成本对铅价支撑。
第二章原料端
- 原料供应：
- 原生铅精矿加工费至300元/金属吨，进口矿偏紧，国内矿贸易市场按需采购，多数矿山未调整加工费报价。
- 再生铅原料供应变化不大，安徽地区有炼厂因许可证更换暂时停产，河南地区环保管控解除后开工率增加。
第三章冶炼端
- 国内精炼铅进出口：数据未详细展开。
- 原生铅冶炼企业利润：数据未详细展开。
- 原生铅供应：SMM三省原生铅冶炼厂平均率67.7%，环比小幅增加。
- 再生铅冶炼企业成本及利润：数据未详细展开。
- 再生铅供应：SMM再生铅四省开工率50.52%，较上周增加。
第四章需求端
- 铅蓄电池：SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率70.56%，较上周维稳，电动自行车蓄电池消费转淡，汽车蓄电池市场静待旺季。
- 铅合金及其板材：数据未详细展开。
- 汽车：汽车蓄电池市场静待传统旺季，部分企业主动减产。
- 摩托车、电力、通信：数据未详细展开。
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