重要数据
- 铝
- 价格：伦铝2808.0美元/吨，沪铝21340元/吨，华东现货升贴水0元/吨，中原地区现货升贴水-90元/吨，佛山地区现货升贴水-115元/吨，LME铝现货升贴水(0-3)-26.4美元/吨。
- 供应：电解铝建成产能4523.2万吨，运行产能4442.4万吨，开工率98.21%。
- 需求：铝棒周度产量36.27万吨，铝板带箔周度产量37.28万吨。铝线缆龙头企业开工率62.40%，铝板带龙头企业开工率66.40%，铝箔龙头企业开工率70.40%，铝型材开工率52.10%。
- 库存：SMM统计国内电解铝锭社会库存62.1万吨，铝棒库存13.8万吨。LME铝库存548000吨，上期所仓单库存69283吨。
- 利润：电解铝行业加权生产成本16081元/吨，即时生产利润5489元/吨。
- 氧化铝
- 价格：氧化铝主力合约价格2713元/吨，山西地区现货价格2835元/吨，河南地区现货价格2860元/吨，山东地区现货价格2770元/吨，贵州地区现货价格2935元/吨，广西地区现货价格2910元/吨，进口氧化铝价格FOB320美元/吨。
- 供应：氧化铝全国建成产能11462万吨，运行产能9610万吨，开工率85.28%。
- 成本：几内亚铝土矿网站报价70.5美元/干吨，海运费24.5美元/吨。国产北方铝土矿价格指数655元/吨，南方铝土矿价格指数585元/吨。
- 库存：全国氧化铝总库存量488.3万吨，电解铝厂原料库存339.5万吨，站台和港口库存109.8万吨。
- 利润：按进口矿71.0美元/吨计算，边际高成本企业生产完全成本3108元/吨，生产盈利-273元/吨。氧化铝进口盈亏-7元/吨。
- 铝合金
- 价格：期货主力合约价格20595元/吨，江西保太报价20700元/吨，民用生铝采购价格16600元/吨。
- 库存：铝合金社会库存7.5万吨，厂内库存5.8万吨。
- 成本：ADC12理论总成本21111元/吨，理论利润-211元/吨。
市场分析
- 铝：前期铝价上涨未得到基本面支持，宏观情绪回落导致高位回调。当前下游接受意愿提高，现货贴水修复，社会库存绝对值偏低。未来消费乐观，降息预期不改，再通胀尚未体现，当前价格提供长期买入保值机会，关注春节前社会库存降库预期。
- 氧化铝：基本面难以见到利多因素，供应过剩格局未改。铝土矿价格坚挺，国产矿短期面临环保压力，进口矿供应增加，价格情绪转弱。氧化铝估值偏低，铝土矿价格已跌至几内亚边际最高成本，需防范几内亚铝土矿不确定性风险。
- 铝合金：社会库存增加，厂内库存减少，ADC12理论利润为负。
策略
- 单边：铝谨慎偏多，氧化铝中性。
- 套利：铝跨期正套。
风险
- 海外矿石发生超预期扰动。
- 宏观政策超预期扰动。
