铝周报：降息预期降温 铝价调整

核心观点及策略

电解铝

• 核心观点：美联储10月议息会议偏鹰，9月非农数据强劲，12月降息预期大幅回落至30%，市场风险偏好下降，美指强势反弹给铝价压力。基本面供应小幅增加，消费边际走弱，供需格局偏空。
• 关键数据：
  • 美联储10月议息会议纪要显示决策层存在降息分歧，12月降息可能性不大。
  • 美国9月非农就业人口增长11.9万人，失业率升至4.4%。
  • 新疆20万吨新增产能投产，铝水比例回落，铸锭量提高。
  • 铝加工开工率持平于62%，消费向淡季切换但走弱幅度不大。
  • 铝锭社会库存持平于62万吨，铝棒库存减少0.15万吨。
• 研究结论：预计铝价回调，关注21000元支撑。

铸造铝

• 核心观点：宏观风险偏好回落主导市场调整，基本面供需稳定，成本支撑好，调整预计有限。
• 关键数据：
  • 铸造铝合金开工持平于60.6%，供应变动不大。
  • 终端消费具韧性，下游刚需采购，交易所库存小幅增加2324吨至6.1万吨。
  • 部分地区废铝价格跟涨积极，佛山破碎生铝精废价差上涨至1831元/吨。
• 研究结论：短时调整预计有限。

风险因素

• 美联储政策
• 去库不及预期

行情展望

• 电解铝：市场风险偏好回落，供应小幅增加，消费边际走弱，供需格局偏空，预计铝价回调，关注21000元支撑。
• 铸造铝：宏观风险偏好回落主导市场调整，基本面供需稳定，成本支撑好，调整预计有限。

行业要闻

1. 印度AM Green集团计划投资60亿美元建设年产100万吨的绿色铝业项目。
2. 2025年10月国内废铝进口量同比增加19%左右。
3. 2025年10月国内原铝进口量环比增加0.6%，同比增长42.1%。
4. 上海期货交易所铸造铝合金期货首个合约AD2511顺利完成交割，交割量约2.29万吨。

相关图表

（图表略）