传媒行业周报系列2023年第22周：英伟达推出游戏AI+NPC工具，网红虚拟人上线效果惊艳

证券研究报告|行业研究周报 2023年6月4日 英伟达推出游戏AI+NPC工具，网红虚拟人上线效果惊艳 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 108% 84%59%35%10% -15% 2022/062022/092022/122023/032023/0 游戏Ⅱ沪深300 分析师：赵琳邮箱：zhaolin@hx168.com.cnSACNO：S1120520040003联系人：李钊邮箱：lizhao1@hx168.com.cn注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖 传媒行业周报系列2023年第22周 ►市场行情回顾 2023年第22周（实际交易日为2023.5.29-2023.6.2）上证指数上涨0.55%，沪深300指数上涨0.28%，创业板指数上涨 0.18%。恒生指数上涨1.08%，恒生互联网指数上涨4.07%，行业领先恒生指数2.98pct。SW传媒指数上涨9.67%，领先创业板指数9.49pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第一位。子行业中游戏、出版和影视位列前三位，分别上涨12.57%、9.17%和9.03%。 ►核心观点 英伟达推出AI+NPC模型产品，游戏AI应用落地进程加快。AI+NPC此前已有网易、完美世界等大厂尝试，但产品尚在推进流程，英伟达推出标准化产品后，我们判断新玩法有望在技术推动下实现大面积快速落地，AI+NPC强交互属性进一步增进游戏可玩性，行业氪金增收空间可期。 网红克隆人上线效果惊艳，虚拟人变现及IP重估再迎催化。AI赋予虚拟人24小时在线、高浓度情感交互及工作事务处理能力，颠覆传统粉丝经济框架，网红/偶像/游戏角色的辐射能力千万倍放大，氪金变现空间广阔。在此逻辑下，传统版权IP均有望迎来重估。影视作品角色、娱乐偶像、童年动画佳作等IP均具备虚拟人变现潜力，具备相关IP储备的标的显著受益。 ►传媒行业数据 截至2023年6月2日，院线电影排名前三为《速度与激情10》 《哆啦A梦:大雄与天空的理想乡》和《蜘蛛侠:纵横宇宙》；网播电影排名前三为《航海王:红发歌姬》《满江红》和《王牌替身》；影视剧集排名前三为《护心》《三分野》和《熟年》；综艺排名前三分别为《向往的生活第七季》《乘风2023》和《女子推理社》；动漫排名前三分别为《斗罗大陆》《完美世界》和 《神印王座第1季》；iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》 《和平精英》和《梦幻西游》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为 《崩坏：星穹铁道》《王者荣耀》和《重返未来：1999》。 ►投资建议 1）我们维持对游戏行业重点推荐，重点关注有业绩、有催化、有AI赋能的优质公司，受益标的包括：巨人网络、电魂网络、网易、完美世界、名臣健康。 2）关注AI在虚拟人、影视IP及互动游戏领域落地进展，受益标的包括华策影视、光线传媒、中文在线。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3）教育出版行业经营稳健、现金充沛，重点关注布局教育信息化平台、已有AI技术尝试、在校生人数位于全国前列的地方教育出版标的，受益标的包括凤凰传媒、南方传媒、中南传媒、中文传媒。 ►风险提示 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。 盈利预测与估值 重点公司 股票代码 股票名称 收盘价 （元/港元） 投资评级 2021A EPS(元)2022A2023E 2024E 2021A P/E 2022A 2023E 2024E 0700.HK 腾讯控股 334.20 买入 23.4 11.33 17.23 20.37 12.87 26.57 17.47 14.78 3690.HK 美团-W 121.60 买入 -3.84 -0.84 0.92 1.78 -28.53 -130.4 119.08 61.54 9999.HK 网易-S 136.40 买入 5.15 6.76 7.52 8.19 23.86 18.18 16.34 15.00 300182 捷成股份 6.58 买入 0.17 0.31 0.38 0.46 38.71 21.23 17.32 14.30 002555 三七互娱 31.75 增持 1.31 1.35 1.59 1.92 24.24 23.52 19.97 16.54 002624 完美世界 18.65 增持 0.19 0.9 1.07 1.23 98.16 20.72 17.43 15.16 603466 风语筑 15.25 买入 1.2 0.25 0.58 0.73 12.71 61.00 26.29 20.89 300413 芒果超媒 30.06 买入 1.13 1.13 1.32 1.49 26.60 26.60 22.77 20.17 603081 大丰实业 16.56 增持 0.96 0.96 1.16 1.39 17.25 17.25 14.28 11.91 资料来源：Wind，华西证券研究所 注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖；港股上市公司股价单位为港元；截至6月2日人民币港元汇率为1.11 正文目录 1.本周市场行情4 2.核心观点7 3.投资建议7 4.行业新闻8 4.1.游戏行业新闻8 4.2.人工智能行业新闻10 4.3.互联网行业新闻15 4.4.影视及视频行业新闻17 4.5.电商行业新闻18 4.6.本地生活新闻18 4.7.文旅行业新闻19 5.重要公告20 6.子行业数据26 6.1.电影行业26 6.2.游戏行业28 6.3.影视剧集行业29 6.4.综艺及动漫30 7.风险提示31 图表目录 图12023年第22周申万一级行业涨跌幅排名（2023.5.29-2023.6.2）4 图22023年第22周传媒子行业涨跌幅排名（2023.5.29-2023.6.2）4 图32023年第22周恒生综合行业涨跌幅排名（2023.5.29-2023.6.2）5 图42023年第22周港股传媒互联网企业涨跌幅（2023.5.29-2023.6.2）6 表12023年第22周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2023.5.29-2023.6.2）5 表22023年第22周电影票房（2023.5.29-2023.6.2）26 表32023年第22周电影网播（2023.5.29-2023.6.2）27 表42023年第22周游戏市场排行榜（2023.5.29-2023.6.2）28 表52023年第22周影视剧集市场排名情况（2023.5.29-2023.6.2）29 表62023年第22周综艺市场排名情况（2023.5.29-2023.6.2）30 表72023年第22周动漫市场排名情况（2023.5.29-2023.6.2）31 1.本周市场行情 2023年第22周（实际交易日为2023.5.29-2023.6.2）上证指数上涨0.55%，沪深300指数上涨0.28%，创业板指数上涨0.18%。SW传媒指数上涨9.67%，领先创业板指数9.49pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第一位。子行业中游戏、出版和影视位列前三位，分别上涨12.57%、9.17%和9.03%。 图12023年第22周申万一级行业涨跌幅排名（2023.5.29-2023.6.2） 12% 10% 9.67% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 资料来源：Wind，华西证券研究所 图22023年第22周传媒子行业涨跌幅排名（2023.5.29-2023.6.2） 游戏 12.57% 出版 9.17% 影视 9.03% 体育 8.79% 广电 8.09% 广告营销 4.43% 互联网服务 1.58% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 资料来源：Wind，华西证券研究所 本周传媒行业个股涨幅前5为电广传媒、顺网科技、南方传媒、奥飞娱乐和世纪华通；跌幅前5为退市中昌、*ST天润、冰川网络、*ST美盛和ST鼎龙。 表12023年第22周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2023.5.29-2023.6.2） 涨幅top5跌幅top5 序号 股票简称 涨跌幅 股票简称 涨跌幅 1 电广传媒 30.30% 退市中昌 -37.78% 2 顺网科技 28.72% *ST天润 -21.43% 3 南方传媒 28.12% 冰川网络 -17.95% 4 奥飞娱乐 26.70% *ST美盛 -10.65% 5 世纪华通 25.97% ST鼎龙 -4.79% 资料来源：Wind，华西证券研究所 恒生指数上涨1.08%，恒生互联网指数上涨4.07%，行业领先恒生指数2.98pct。恒生资讯科技业在十二个恒生综合行业涨跌幅排名中位列第二位。 图32023年第22周恒生综合行业涨跌幅排名（2023.5.29-2023.6.2） 5% 3.30% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 资料来源：Wind，华西证券研究所 港股传媒互联网企业中，百度上涨12.02%，京东上涨6.46%，快手上涨6.13%，阿里巴巴上涨4.90%，网易上涨4.52%，腾讯上涨3.66%，心动公司上涨3.11%，美团下跌3.49%。 图42023年第22周港股传媒互联网企业涨跌幅（2023.5.29-2023.6.2） 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 百度集团-SW京东集团-SW快手-W阿里巴巴-SW网易-S腾讯控股心动公司美团-W 资料来源：Wind，华西证券研究所 2.核心观点 英伟达推出AI+NPC模型产品，游戏AI应用落地进程加快 英伟达5月29日宣布推出适用于游戏的AI模型产品，游戏NPC可根据玩家的语音输入实时生成相应的回答。 1)AI+NPC此前已有网易、完美世界等大厂尝试，但产品尚在推进流程，英伟达推出标准化产品后，我们认为新玩法有望在技术推动下实现大面积快速落地，AI+NPC强交互属性进一步增进游戏可玩性，行业氪金增收空间可期。 2)我们判断游戏领域极有可能率先实现AI生产工具的流程化和标准化，行业与AI融合节奏最快，人力替代空间大（我们预估全流程实现50%成本优化）。 3)五月腾网、恺英、吉比特、三七、电魂等厂商大面积取得游戏版号，全行业迎来新产品周期，叠加前期低基数，我们判断部分标的Q2即有望看到业绩强劲复苏。 网红克隆人上线效果惊艳，虚拟人变现及IP重估再迎催化 小冰公司首批网红明星克隆人目前已上线，其容貌和声音都与真人很接近，且可以秒回信息、视频电话聊天，还可以提供“情感模式”与“超级模式”（办公助 手），用户长期使用需按月收费。 1）AI技术千万倍放大虚拟人的情感陪伴属性及变现空间。AI赋予虚拟人24小时在线、高浓度情感交互及工作事务处理能力，颠覆传统粉丝经济框架，网红/偶像/游戏角色的辐射能力能够被千万倍放大，我们判断目前ToC变现以用户按月订阅/按时长收费为主，氪金变现空间广阔。 2）传统版权IP均有望迎来重估。影视作品角色、娱乐偶像、童年动画佳作等IP均具备虚拟人变现潜力，具备相关IP储备的标的显著受益。 3.投资建议 1）我们维持对游戏行业重点推荐，重点关注有业绩、有催化、有AI赋能的优质公司，受益标的包括：巨人网络、电魂网络、网易、完美世界、名臣健康。 2）关注AI在虚拟人、影视IP及互动游戏领域落地进展，受益标的包括华策影视、光线传媒、中文在线。 3）教育出版行业经营稳健、现金充沛，重点关注布局教育信息化平台、已有AI技术尝试、在校生人数位于全国前列的地方教育出版标的，受益标的包括凤凰传媒、南方传媒、中南传媒、中文传媒。 4.行业新闻 4.1.游戏行业新闻 【网易在日本成立主机动作游戏工作室】http://985.so/mzysu 5月29日消息，网易游戏于今天宣布，出资成立新游戏公司PinCool。CEO社长则由近期离职SE的《勇者斗恶龙》系列制作人市村龙太郎担任。据了解，市村龙太郎于3月31从SquareEnix离职。他参