公司事件点评报告：汇兑损失等因素影响公司盈利，入股辉星动力及墨的智能加速人形机器人产业布局

2025-11-19 林子健,尤少炜华鑫证券 Explorer丨森

事件与业绩表现：公司发布2025年三季报，2025Q1-Q3实现营业收入9.26亿元，同比+3.7%；归母净利润0.29亿元，同比-59.6%。其中2025Q3营业收入3.18亿元，同比+0.1%，环比-3.9%；归母净利润-0.02亿元，同比-115.6%，环比-117.8%。扣非归母净利润同比-68.2%，环比-135.0%。
营收与利润分析：营收稳健增长，毛利率受海运费及关税影响小幅下降。利润下滑主要受管理费用增加及汇兑损失影响，2025Q3期间费用率为19.9%，同比+4.9pct，环比+3.0pct。
业务拓展：重构办公家具新场景，推出智能升降桌、多媒体沙发系统等；积极研发工业电动推杆，加速取代传统气动、液压推杆；垂直一体化生产研发能力强，探索机器人、低空等新领域。
战略投资：认购辉星动力10%股权，布局新型减速器；认购墨的智能16%股权，增强电机电控及一体化关节技术能力。辉星动力核心团队创始人郑元芳博士在人形机器人研发方面经验丰富。
盈利预测：预测2025-2027年收入分别为14.0/15.6/17.5亿元，归母净利润分别为0.5/0.9/1.2亿元，对应PE分别为120.9/73.8/54.3。
投资评级与风险提示：维持“买入”评级，主要风险包括新业务拓展不及预期、下游需求不及预期、原材料价格上涨、地缘政治风险。