华菱线缆拟通过现金方式收购星鑫航天股权,聚焦航空、航天及低空经济特种电缆和材料领域。星鑫航天作为航天防热材料领军者,产品应用于神舟系列飞船、嫦娥探测器等,2024年净利率超30%。收购旨在战略协同与整合,拓展产业链,助力高端线缆业务向世界一流迈进。
中国卫星互联网组网加速,低轨卫星被视为6G时代核心基础设施。华菱线缆作为特种电缆领军企业,产品应用于长征系列运载火箭等,与多家商业航天企业合作,竞争优势显著。低空经济发展迅速,国家层面出台多项政策支持,市场规模预计达3.5万亿元。华菱线缆作为省属国企,线缆业务有望受益于省内低空经济发展。
盈利预测显示,2024-2026年收入分别为39.94、59.91、89.09亿元,EPS分别为0.22、0.32、0.48元,对应PE分别为50.9、34.0、22.8倍。首次覆盖,给予“买入”投资评级。
风险提示包括收购进展不及预期、特种电缆产品导入不及预期、原材料价格上涨、低空经济发展不及预期、市场竞争加剧等。