2025年市场行情良好,万得全A指数上涨25%,中证转债指数上涨18%,主要得益于国内经济平稳、海外流动性和关税政策改善,以及AI和机器人产业的利好。展望2026年,市场波动或上升,经济或有所回落,估值处于中性偏高,海外流动性趋势尚可,行情或一波三折。
2026年转债市场估值存压,这一轮转债上涨已1年左右,当前价格和转股溢价率均处于历史高位。转债投资者方面,基金增持,保险减持,供需矛盾持续但估值偏高导致高位减持。
2026年转债的六个潜在主线包括:海外AI硬件基建超预期、AI从硬件向应用切换、人形机器人量产落地、国产存储产能放量、化工行业结构性通胀、政策转向居民端的地产企稳或消费增长。
策略上,关注新发行转债的配股机会。重点推荐:金融消费和公用类转债(上银转债、常银转债、牧原转债、福能转债)、AI和机器人主线类转债(欧通转债、道通转债、航宇转债、福立转债)、制造类和有色转债(微导转债、鼎龙转债、英搏转债、甬矽转债、路维)。
风险提示:政策变化超预期,经济变化超预期。