快递10月数据点评：通达系单票收入环比继续提升，看好收入-业绩弹性兑现

行业数据

• 10月行业件量增速7.9%，完成业务量176.0亿件，同比+7.9%；1-10月累计完成业务量1626.8亿件，同比+16.1%。
• 10月行业收入1316.7亿元，同比+4.7%；1-10月累计收入12174.1亿元，同比+8.5%。
• 10月单票收入7.48元，同比-3.0%；1-10月票均7.48元，同比-6.6%。

上市公司业务量

• 10月顺丰同比增速领先（26.3%），圆通（12.8%），行业（7.9%），申通（4.0%），韵达（-5.1%）。
• 1-10月顺丰（28.1%），圆通（18.6%），行业（16.1%），申通（15.5%），韵达（10.9%）。

上市公司快递收入

• 10月顺丰增速领先（13.7%），申通（11.8%），圆通（9.0%），行业（4.7%），韵达（-0.9%）。
• 1-10月申通（14.4%），圆通（13.0%），顺丰（11.9%），行业（8.5%），韵达（5.7%）。

单票收入

• 申通同比提升幅度最高（+7.4%），韵达环比提升幅度最高（+4.5%）。
• 通达系10月单票收入较7月提升幅度：申通（+0.21元），圆通（+0.15元），韵达（+0.20元）。
• 1-10月累计单票收入：申通（-0.9%），韵达（-4.6%），圆通（-4.8%），顺丰（-12.7%）。

中通三季报

• 调整后净利润25.06亿元，同比增长5.0%，单票调整后净利润0.26元，同比下降0.01元。
• 单票收入环比25Q2提升0.03元，提价逐步反应于业绩表现。

投资建议

• 电商快递：继续强调“反内卷”下投资机会，后续进入“收入-业绩弹性”验证期。
  • 重点推荐圆通与申通，看好反内卷下业绩强弹性。
  • 继续推荐极兔速递，东南亚高景气投资+“反内卷”有助于国内市场盈利稳定。
  • 推荐中通快递，估值低位、价格弹性启动时性价比高。
• 持续看好顺丰投资机会，业务量提速推升收入增速，具备投资性价比。

风险提示

• 经济下滑，行业业务量增速放缓，价格战扩大。