公司事件点评报告：上半年营收稳健增长，强研发拓品打造新增长极

拓荆科技（688072.SH）公司事件点评报告

营收稳健增长，研发驱动新增长

• 2024年H1业绩亮点：拓荆科技2024年上半年实现营业收入12.67亿元，同比增长26.22%，归母净利润1.29亿元，同比增长3.64%。营收和净利润的增长主要得益于国内晶圆制造厂对国产半导体设备需求的增加。

• 研发投入与产品布局：公司持续高强度研发投入，以推动新产品及新工艺的开发，包括超高深宽比沟槽填充CVD设备、PECVD Bianca工艺设备及键合套准精度量测产品。同时，优化设备平台和反应腔设计，以提升产品竞争力。

• 销售与市场策略：销售人员薪酬等费用增加，旨在支持业务规模扩张和快速响应客户需求。出货金额显著增长，达到32.49亿元，同比增长146.50%，在手订单充足且持续增长。

产品矩阵与市场应用

• PECVD产品矩阵：拓荆科技不断拓展通用介质薄膜材料工艺及先进介质薄膜材料工艺的应用。首台PECVD Bianca工艺设备已通过客户验证，实现产业化应用。

• 键合设备进展：公司键合设备产品Dione 300及Propus实现产业化应用，并获得客户量产重复订单。自主研发的键合套准精度量测产品Crux 300，支持晶圆对晶圆和芯片对晶圆混合键合场景。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计2024-2026年收入分别为39.73、53.07、67.30亿元，EPS分别为2.81、3.84、5.06元，对应PE分别为44.4、32.4、24.6倍。

• 投资评级：鉴于公司持续的技术创新和市场拓展，以及未来业绩增长的潜力，首次覆盖并给予“买入”投资评级。

风险提示

• 宏观经济风险：全球经济波动可能影响半导体行业的整体需求。
• 产品研发风险：新产品的研发进度和市场接受度存在不确定性。
• 行业竞争加剧：市场竞争可能影响公司的市场份额和盈利能力。
• 下游需求风险：下游客户的需求变化可能影响设备采购计划。

结论

拓荆科技作为一家专注于薄膜设备和半导体设备的企业，展现了稳健的营收增长和积极的市场布局。通过加大研发投入、优化产品线和提升市场竞争力，公司有望实现持续增长。鉴于其在技术领域的领先地位和市场前景，给予“买入”评级是合理的。然而，投资者仍需关注宏观经济环境、产品研发进展以及行业竞争动态带来的潜在风险。