联化科技机构调研纪要

联化科技股份有限公司是一家专注于农药、医药、功能化学品及设备工程等领域的化学解决方案提供商，拥有稳定的增长历史和全球化的生产基地与研发体系。公司致力于提供一体化服务，坚守行业高标准和可持续发展理念。

1. 新能源业务：公司进入新能源行业的契机在于其强大的化学合成商业化能力，以及新能源行业的广阔前景。目前主要产品为LiFSI和电解液，六氟磷酸锂项目处于技术改进阶段，2025年新能源业务营收有望突破。

2. 医药业务：公司医药业务以CDMO模式为主，与多家全球领先医药企业合作，并积极拓展新客户。通过跟随客户业务管线布局自身产品管线，医药业务预计将实现长期增长。

3. 马来西亚基地：为满足客户供应链需求、增强客户黏性并承接更多专利期内产品，公司投建马来西亚基地。基地目前处于土建阶段，预计1-2年内投产，主要承接植保产品的CDMO业务。

4. 植保业务：公司植保业务保持稳定，深耕行业20余年，为核心客户提供一站式解决方案，是全球五大原研植保公司的战略合作伙伴，在CDMO行业具有重要地位。

5. 资本运作：公司资本开支主要集中于临海基地和马来西亚基地，2025年前三季度经营活动现金流约9亿元，足以支持当前计划，暂无资本运作考量。

6. 子公司上海宝丰：上海宝丰已挂牌新三板，未来将巩固传统制冷领域客户，布局海外市场，并持续提升产品服务质量。