联化科技机构调研纪要

联化科技股份有限公司是一家提供农药、医药、功能化学品及设备工程等领域的化学解决方案的全球性企业，拥有多个生产基地和研发中心，业务保持稳定增长。公司致力于为客户提供一体化服务，坚守行业高标准，注重安全、环保与合规。

1. K胺产品受事件影响有限：公司K胺产品采用定制加工模式，与客户签订长期协议，定价稳定。近期市场对氯虫苯甲酰胺的讨论未直接影响客户需求，公司影响有限。

2. 2025年第一季度业绩亮眼：植保板块毛利率企稳，医药板块稳步发展，汇兑收益及外汇套期保值贡献净利润提升。新能源业务竞争激烈，但公司预计2025年营收将突破，将持续优化技术、质量及运营效率。

3. 医药业务发展现状：医药业务按计划推进，预计2025年实现增长。公司聚焦“大客户”战略，合作方主要为欧洲药企，同时拓展美、日、韩及国内客户，已启动新医药车间投资。

4. 新能源业务进展：电解液产品稳定供应，新能源系列产品（电解质、添加剂、正极材料）实现商业化交付，2025年营收有望突破。公司将继续实施大客户战略、提升生产能力、强化质量管理体系。

5. 海外工厂表现：英国工厂产能利用率上升，2025年预计经营改善并已实现盈利；马来西亚工厂投资预算不超过2亿美元，目前处于土建阶段，公司正积极洽谈订单，后续投资将根据订单情况安排。