联化科技机构调研纪要

联化科技股份有限公司是一家提供农药、医药、功能化学品及设备工程技术解决方案的全球性公司，拥有中国7个化工基地、2个机械设备基地及2个研发中心。公司业务保持稳定增长，致力于提供一体化服务，坚守行业高标准，注重安全、环保与合规。

1. 植保业务：2024年四季度订单量开始回暖，公司认为“去库存”行情接近尾声。公司将继续执行“大客户战略”，拓展新客户与新产品，优化产能布局，提升全球竞争力。通过“走出去”战略，激活国内产能，提升国际市场地位。

2. 医药业务：业务按计划稳步推进，预计保持稳定发展。公司合作客户均为行业龙头企业，将继续深化大客户合作，拓展新客户，提升研发能力，计划投建新医药车间以满足未来需求。

3. 新能源业务：以电解液等产品为切入点逐步进入市场，目前正进行客户沟通、项目研发及质量体系建设。2025年有望实现营业收入突破。公司将优化技术、质量及运营效率，降低成本，保障产品竞争力，通过大客户战略、提升生产能力和强化质量体系推动长期发展。

4. 海外布局：英国子公司及马来西亚基地旨在为客户提供稳定供应链和优质服务，均为客户认可前提下的拓展。海外基地将发挥“桥头堡”作用，激活国内产能，推动国际化发展。

5. 美国关税政策：由于产品按客户指定地点交付，美国口岸交付占比有限，关税影响较小。

6. 印度CDMO竞争：印度公司多集中于仿制药领域，在专利药领域竞争力不足，主要因供应链完整性及IP保护不足。公司认为竞争者会持续出现，保持自身竞争力是关键。