旺季成色不及预期 塑料以偏弱震荡为主

11月19日，塑料期货主力合约收涨0.22%至6833.0元，持仓量减少19678手至528666手。

背景分析：近期新增产能50万吨/年的埃克森美孚(惠州)LDPE和70万吨/年的中石油广西石化投产，塑料开工率略有上升。贸易商对后市谨慎，普遍降价积极出货。宏观政策层面，反内卷与老旧装置淘汰以解决石化产能过剩问题仍是方向，但实际政策尚未落地。

行情分析：

• 供应端：宁夏宝丰全密度等检修装置重启，开工率升至89%左右，处于中性水平。新增产能投产，石化库存处于近年同期中性偏高水平。
• 需求端：PE下游开工率环比下降0.36个百分点至44.49%，农膜订单稳定但旺季成色不及预期，包装膜订单小幅减少，整体下游开工率处于近年同期偏低位。
• 成本端：美国政府停摆结束，欧美成品油裂解价差走强，原油价格反弹，但欧佩克预测2025年三季度全球石油过剩50万桶/日，供应过剩格局延续。
• 期现行情：期货合约减仓震荡上行，收盘于6833元/吨，持仓量减少。现货市场多数下跌，LLDPE报6790-7220元/吨，LDPE报8750-9280元/吨，HDPE报6950-7990元/吨。

研究结论：此前成本上涨及下游旺季推动价格反弹，但供需格局未改，预计近期塑料仍以偏弱震荡为主。