医药行业海外MNC动态跟踪系列(十五)-诺华发布2025Q3财报，核药板块表现亮眼未来可期

2025Q3财务概览及重点事件

诺华发布2025年第三季度财报，单季净销售额达139.09亿美元，同比增长7%，自由现金流62亿美元，同比增长4%，净利润39.30亿美元，同比增长25%。前三季度累计净销售额411.96亿美元，同比增长11%。业务板块方面，心血管-肾脏-代谢、免疫、神经科学和肿瘤四大领域均实现显著增长，十款重磅产品累积销售额突破10亿美元。重点事件包括：Remibrutinib在美国获批用于治疗慢性自发性荨麻疹，在中国获得优先审评资格；Ianalumab治疗干燥综合征和二线ITP的III期临床数据读出，均达到主要临床终点；VHB937治疗阿尔茨海默病II期试验启动。

核心产品销售分析

瑞波西利：作为CDK4/6抑制剂，2025年第三季度实现收入13.29亿美元，同比增长68%。在CDK4/6抑制剂市场中处于领先地位，市场份额分别为48%（新处方）和37%（总处方），在早期和转移性乳腺癌患者中均保持领先地位。 核药：Pluvicto和Lutathera总计收入20.02亿美元。Pluvicto在扩大人群至化疗前mCRPC患者后市场份额进一步扩大，与标准疗法联合治疗方案在PSMA+转移性激素敏感性前列腺癌患者中取得积极进展，诺华计划年底前提交新适应症申请。 奥法妥木单抗：凭借居家注射便利性，前三季度累计收入31.98亿美元，同比增长40%。

后续管线里程碑整理

诺华2025年大部分临床里程碑事件已完成，2025Q4预计有两项：GIA632治疗特应性皮炎的临床数据启动，Pluvicto用于转移性激素敏感性前列腺癌的监管提交。

投资建议及风险提示

建议关注国产核药相关药企药物进展，如远大医药、中国同辐、东诚药业、恒瑞医药、科伦博泰等。风险提示包括政策风险、研发风险和市场风险。

投资评级

股票投资评级：强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上）。 行业投资评级：强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）。