统计局2025年1-10月房地产数据点评：地产基本面趋势下行，高基数影响逐渐显现

核心观点与关键数据

1. 地产销售同比降幅显著扩大
   2025年1-10月，全国商品房销售额同比下降9.6%，降幅较1-9月扩大1.7个百分点；销售面积同比下降6.8%，降幅扩大1.3个百分点。10月单月销售额和销售面积同比分别下降24.3%和18.8%，降幅较9月显著扩大。相对历史同期（2019年），2025年10月销售额和销售面积分别仅为46%和44%，处于历史较低水平。

2. 以价换量趋势明显，房价表现不乐观
   2025年1-10月，新建商品房销售均价同比下降3.0%，10月单月均价同比下降6.9%。70城新建商品住宅销售价格同比-2.6%，环比下降0.5%；二手住宅价格同比-5.4%，环比下降0.7%，首次扩大同比降幅。

3. 房地产开发投资和房企到位资金加速下跌
   2025年1-10月，房地产开发投资同比下降14.7%，房企到位资金同比下降9.7%，均加速下滑。10月单月开发投资同比下降23.0%，到位资金下降21.9%。定金及预收款、个人按揭贷款同比降幅均扩大。相对历史同期，2025年10月开发投资和到位资金分别仅为51%和45%，创历史新低。

4. 新开工规模保持低位，竣工面积下行趋势确定
   2025年1-10月，房屋新开工面积同比下降19.8%，竣工面积下降16.9%。10月单月新开工面积同比下降29.5%，竣工面积下降28.2%。相对历史同期，2025年10月新开工面积创历史新低（18%），竣工面积回落至历史最低水平（50%）。

投资建议与风险提示

• 投资建议：受高基数影响，四季度楼市压力空前。尽管房价系统性止跌前板块难有趋势性机会，但波段属性值得把握。当前市场对基本面恶化和政策落空已有预期，类似去年9月“止跌回稳”前，适合参与博弈。个股推荐：中国金茂、中国海外宏洋集团、贝壳-W、我爱我家。

• 风险提示：政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化导致行业基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击。