统计局2025年1-4月房地产数据点评：4月地产基本面边际转弱，期待后续政策出台

事项：2025年1-4月，全国房地产开发投资、新开工面积、竣工面积、商品房销售面积及销售额均出现同比下降，房企到位资金也下降，显示市场持续承压。

核心观点：

1. 4月销售表现趋弱，规模降幅重新扩大。4月商品房销售额同比-6.7%，销售面积同比-2.1%，降幅较3月扩大，销售规模逼近历史最低水平。
2. 70城房价同比降幅持续收窄，但二手房价环比跌幅重新扩大。4月70城新建商品住宅销售价格同比-4.5%，降幅收窄；二手住宅销售价格同比-6.8%，降幅收窄，但环比-0.4%，跌幅扩大，一线城市环比转负。
3. 开发投资和房企到位资金降幅均扩大，融资修复趋势受销售拖累减弱。1-4月房地产开发投资同比-10.3%，房企到位资金同比-4.1%；4月单月投资同比-11.3%，资金同比-5.3%，降幅均扩大。定金及预收款、个人按揭贷款同比降幅均扩大。
4. 开竣工单月同比降幅均明显扩大。1-4月房屋新开工面积同比-23.8%，竣工面积同比-16.9%；4月单月新开工面积同比-22.1%，竣工面积同比-27.9%，降幅均扩大。

研究结论： 4月地产基本面边际转弱，各项指标降幅均扩大。预计后续政策将出台以巩固市场稳定，存量土储回购、城中村改造等政策有望推进，地产股具备博弈机会。持续推荐贝壳-W、我爱我家、绿城中国、中国海外宏洋集团。

风险提示： 政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化导致地产行业基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击。