统计局 2025 年1-12 月房地产数据点评：2025 年以基本面下行落幕，关注2026 年初地产积极信号

2025年1-12月房地产数据点评

核心观点

• 销售累计降幅扩大但单月收窄：2025年1-12月，全国商品房销售额同比下降12.6%，销售面积下降8.7%，降幅较1-11月扩大。12月单月销售额和销售面积同比降幅分别收窄至23.6%和15.6%。期房销售占比持续下降，待售面积增速放缓。
• 房价下跌趋势明显但近期收窄：2025年四季度房价下跌趋势明显，但2025年12月末以来二手挂牌价跌幅快速收窄，尤其一线城市，上海核心区已基本止跌。
• 投融资指标加速下跌：房地产开发投资同比下降17.2%，房企到位资金下降13.4%，均加速下跌。房企资金受销售低迷拖累加深，拿地热情降温。
• 新开工略有好转，竣工下行趋势确定：新开工面积同比下降20.4%，但降幅较1-11月收窄；竣工面积同比下降19.8%，降幅扩大。12月新开工面积在较低基数上略有好转，竣工面积下行趋势确定。

关键数据

• 销售：2025年1-12月，商品房销售额83937亿元（-12.6%），销售面积88101万平方米（-8.7%）；12月销售额（-23.6%），销售面积（-15.6%）。
• 期房占比：2025年，期房销售面积占比64%（较2024年下降6pct），商品住宅期房销售面积占比68%（较2024年下降5pct）。
• 待售面积：2025年末，全国商品房待售面积7.7亿㎡，同比+2%（较2022-2024年收窄）；商品住宅待售面积4.0亿㎡，占比53%（较2024年提升1pct）。
• 房价：2025年新建商品房销售均价9527元/㎡（-4.3%），新建商品住宅销售均价10005元/㎡（-4%）；70城新建商品住宅销售价格同比-3.0%，二手住宅销售价格同比-6.1%。
• 投融资：2025年1-12月，房地产开发投资82788亿元（-17.2%），施工投资额（-19.8%），土地购置费（-13.7%）；房企到位资金93117亿元（-13.4%），定金及预收款（-16.2%），个人按揭贷款（-17.8%）。
• 新开工与竣工：2025年1-12月，房屋新开工面积58770万平方米（-20.4%），房屋竣工面积42984万平方米（-19.8%）。

研究结论

• 2025年四季度地产基本面明显下跌，但2025年末至2026年初房价结束急跌，基本面稳步改善，政策预期提升。2026年房价止跌概率从“不可能”提高至“有可能”，若春节后不再重演“以价换量”，止跌概率将进一步提高至“很可能”。
• 投资建议：2025年12月地产股调整已较为充分，建议对地产股态度更乐观，推荐标的中国金茂、招商蛇口。
• 风险提示：政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化导致房地产基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击。