纯苯-苯乙烯周报：海外调油需求及苯乙烯出口成交支撑短期纯苯/苯乙烯走势，但驱动有限

纯苯

• 成本端：OPEC+预期增产，油价维持区间震荡（布油60-66美元/桶），成本支撑有限。关注欧美对俄制裁及俄乌地缘动态。
• 供需：供应端，石油苯产量45.43万吨，产能利用率77.98%；苯加氢装置开工率53.80%。需求端，苯乙烯开工率69.25%，苯酚开工率67.58%，己内酰胺开工率86.06%，苯胺开工率80.17%。下游开工率涨跌互现，需求支撑有限。
• 估值：偏低。BZN较上周走扩至101元/吨附近。
• 观点：短期美湾歧化装置减产及调油需求提振市场，但供应仍偏宽松，需求端支撑有限，反弹空间受限。关注后续装置变动。
• 策略：单边短期BZ2603反弹空间有限，暂观望；套利EB03-BZ03价差在1094附近，暂观望。

苯乙烯

• 供需：前期停车装置重启，供应维持；需求端总体变动有限，供需总体紧平衡。苯乙烯消费量26.06万吨。
• 估值：中性偏低。海外调油需求带动价格上涨，部分工厂有出口成交，11月供需面好转，港口库存回落。
• 观点：短期苯乙烯反弹修复为主，但利润修复可能延迟检修，新装置试车及下游EPS需求转弱预期限制反弹空间。
• 策略：单边短期EB12价格或偏强，关注6600-6700附近压力；套利暂观望。

产业链动态

• 纯苯：10-12月供应净减少11.4万吨，需求净减少17.2万吨，预计累库。汽油裂解价差偏强，支撑短期调油需求。甲苯歧化利润低位修复。
• 苯乙烯：亚洲区域多套装置退出，中国逐步向净出口国转变。2025年下游3S产能增速高于苯乙烯，中期利润看压缩为主。EPS开工率51.63%，PS开工率55.4%，ABS开工率71.8%。

下游及库存

• 纯苯下游：己二酸、己内酰胺、苯酚仍亏损较深，苯乙烯亏损扩大，苯胺利润小幅扩大。
• 苯乙烯下游：EPS开工率51.63%，PS开工率55.4%，ABS开工率71.8%。3S高库存反映需求阻力，抑制负荷提升。终端内需季节性转弱。
• 库存：纯苯港口库存高位回落但仍偏高；苯乙烯港口库存高位回落，PS和EPS小幅去库，ABS继续高位累库。