核心观点与关键数据
- 行业整体表现：2025年10月250cc（不含）以上摩托车销量6.1万辆，同比-0.2%，环比-29.7%。1-10月累计销量82.2万辆，同比+29.7%。其中，125cc（不含）以上销量60.3万辆，同比+1.0%，环比-19.7%；250cc（不含）以上销量6.1万辆，同比-0.2%，环比-29.7%。出口表现强劲，250cc+摩托车10月出口3.7万辆，同比+12.3%，1-10月累计出口44.9万辆，同比+59.1%；内销2.4万辆，同比-15.0%，1-10月累计内销37.4万辆，同比+6.2%。
- 结构分析：500cc+排量车型增长强劲，其中400cc<排量≤500cc销量1.0万辆，同比-7.2%，环比-33.5%；500cc<排量≤800cc销量1.3万辆，同比+33.2%，环比-24.1%；排量＞800cc销量0.2万辆，同比+98.1%，环比+12.2%。250cc<排量≤400cc销量3.6万辆，同比-8.5%，环比-31.5%；400cc<排量≤500cc销量1.0万辆，同比-7.2%，环比-33.5%；500cc<排量≤800cc销量1.3万辆，同比+33.2%，环比-24.1%；排量＞800cc销量0.2万辆，同比+98.1%，环比+12.2%。
- 格局分析：头部企业份额稳固，春风动力、隆鑫通用、钱江摩托CR3市占率合计为43.7%（10月）和47.5%（1-10月），较2024年全年下降3.3pcts。春风动力市占率提升，1-10月累计市占率20.2%，较2024年全年+0.4pct；隆鑫通用市占率14.5%，较2024年全年+0.2pct；钱江摩托市占率12.8%，较2024年全年-3.9pct。
企业表现
- 春风动力：10月两轮总销量4.5万辆，同比+68.7%，其中极核电摩销量2.8万辆，同比+12.3%，环比-1.2%。四轮沙滩车出口销量1.9万辆，同比+43.3%。中大排摩托车销量1.1万辆，同比+27.8%，1-10月累计销量16.6万辆，同比+35.6%。出口销量1.1万辆，同比+50.1%；内销3.4万辆，同比+75.6%。关注新车型450cc和650cc级别，以及海外两轮市场拓展。
- 隆鑫通用：10月摩托车销量10.9万辆，同比-30.3%。中大排摩托车销量1.1万辆，同比+62.7%，1-10月累计销量11.9万辆，同比+32.0%。800cc+车型（DS900）保持强势。出口销量9.8万辆，同比-27.9%，1-10月累计出口115.9万辆，同比-10.0%。无极品牌发展迅速，覆盖高端市场，渠道建设显著。
- 钱江摩托：10月销量2.7万辆，同比+9.8%。中大排摩托车销量0.4万辆，同比-47.9%，1-10月累计销量10.6万辆，同比-7.2%。出口销量1.8万辆，同比+125.1%，1-10月累计出口17.5万辆，同比-6.7%。产品定义能力提升，推出全新车型矩阵，旗舰街车追921、闪600 V4陆续上市。
研究结论
- 中大排量摩托车市场快速扩容，供给端头部车企新车型、新品牌投放加速，助长摩托车文化逐步形成。
- 自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起最大受益者。
- 持续推荐中大排摩托车赛道，推荐【春风动力】、【隆鑫通用】、【钱江摩托】。
- 风险提示：中大排摩托车需求下滑；禁、限摩政策收紧；市场竞争加剧。
