贵金属周度报告：美国政府复工，国际金价震荡

核心观点与关键数据

• 估值与价格：黄金与其他品类相对估值分析，金价和银价均出现震荡。
• 持仓：国内黄金期货持仓下降，国内白银期货持仓下降。
• 汇率与利率：相关数据来源Wind，招商期货。
• 海外宏观：美国政府停摆影响经济数据发布，美联储如期降息。
• 库存：COMEX黄金库存略降，上期所库存趋稳，黄金ETF略降，白银ETF上升。
• CFTC持仓：黄金CFTC净多持仓数据更新延迟，白银CFTC净多持仓数据更新延迟。
• 央行储备：中国央行连续12个月增持黄金。

本周回顾

• COMEX金价出现过山车行情，最高冲至4250美元/盎司，最低下探4032美元/盎司。
• 美国政府重新开放改善经济数据透明度，估计政府停摆使美国季度GDP增长减少约1.5%至2.0%，劳动力市场恶化。
• 美国政府长期停摆拖累经济，尤其是就业市场，美联储可能进一步放松货币政策。

短期展望

1. 中美经贸关系：暂时趋于缓和。
2. 美国政府停摆：创纪录停摆拖累美国经济，美联储12月议息会议决议有待观察。
3. 俄乌冲突：年内难以缓和。
   • 多重因素叠加，COMEX金价冲高回落后进入区间震荡，白银价格进入区间震荡。
   • 风险提示：中美经贸摩擦暂缓，美国政府创纪录停摆后复工，俄乌军事冲突事态发展不确定性对国际金价产生影响。