贵金属周度报告：经济数据真空，国际金价震荡

核心观点与关键数据

• 估值与价格：黄金与其他品类相对估值分析显示，金价和银价均处于震荡状态。
• 持仓情况：国内黄金期货和白银期货持仓均出现下降。
• 汇率与利率：相关数据来源为Wind和招商期货。
• 海外宏观：美国政府停摆导致经济数据发布延迟，美联储如期降息。
• 库存情况：COMEX黄金库存稳定，上期所黄金库存不变；白银ETF持仓上升。
• CFTC持仓：因美国政府停摆，黄金和白银CFTC净多持仓数据更新延迟。
• 央行储备：中国央行连续12个月增持黄金。
• 基差变化：黄金和白银基差均出现下降。

本周回顾

• COMEX金价在3997.4-4134.3美元/盎司区间震荡。
• 美国迟来的9月非农就业报告影响市场预期，降息预期被浇灭，但失业率抬升重新点燃鸽派希望。
• 白宫与乌克兰讨论结束俄乌冲突的“28点和平计划”，内容包括用冻结的俄罗斯资产援助乌克兰、为乌提供安全保障等，俄罗斯则需满足多项条件以解除制裁。

短期展望

1. 中美经贸关系：暂时趋于缓和。
2. 美国政府停摆：长期关门创新纪录，拖累美国经济，美联储在经济数据真空情况下召开12月议息会议，决议有待观察。
3. 俄乌冲突：年内难以缓和。

研究结论

• 多重因素叠加导致COMEX金价冲高回落后进入区间震荡，白银价格也进入区间震荡。
• 风险提示：中美经贸摩擦暂缓、12月美联储议息会议在即、俄乌军事冲突事态发展不确定性对国际金价产生影响。