黄金：情绪降温白银：震荡调整，铜：美联储降息预期，限制价格回落

观点与策略

黄金

• 观点：情绪降温
• 趋势强度：0

白银

• 观点：震荡调整
• 趋势强度：0

铜

• 观点：美联储降息预期，限制价格回落
• 关键数据：美国JOLTS职位空缺数据疲软，强化降息预期；智利7月铜产量微增；Teck Resources暂缓批准重大增长项目
• 趋势强度：0

锌

• 观点：累库持续
• 关键数据：美国8月ADP就业增长放缓，强化降息预期；美国7月贸易逆差扩大
• 趋势强度：-1

铅

• 观点：内外库存减少，支撑价格
• 关键数据：美国JOLTS职位空缺数据疲软，强化降息预期；特朗普重申关税政策
• 趋势强度：0

锡

• 观点：区间震荡
• 趋势强度：-1

铝

• 观点：区间震荡
• 氧化铝：偏弱运行
• 铸造铝合金：跟随电解铝
• 趋势强度：铝：0；氧化铝：-1；铝合金：0

镍

• 观点：基本面逻辑窄幅震荡，消息面刺激情绪
• 关键数据：加拿大安大略省可能停止向美国出口镍；印尼CNI镍铁项目进入试生产阶段；印尼环境违规行为调查；印尼计划缩短采矿配额期限
• 趋势强度：镍：0；不锈钢：0

碳酸锂

• 观点：产量增长，偏弱运行
• 关键数据：SMM电池级碳酸锂价格下跌；碳酸锂库存环比下降，产量环比增加
• 趋势强度：-1

工业硅

• 观点：逢高布空思路为主
• 政策信息：《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》目标7%增速

多晶硅

• 观点：关注政策端信息
• 趋势强度：1

铁矿石

• 观点：碳元素让渡利润，矿价高位震荡
• 关键数据：中国8月制造业采购经理指数上升
• 趋势强度：-1

螺纹钢

• 观点：宽幅震荡
• 关键数据：中国7月钢材出口回升；钢联周度数据显示库存增加，表需减少
• 趋势强度：0

热轧卷板

• 观点：宽幅震荡
• 趋势强度：0

硅铁

• 观点：宽幅震荡
• 关键数据：硅铁、锰硅价格下跌
• 趋势强度：0

锰硅

• 观点：宽幅震荡
• 关键数据：Tshipi和Transnet达成锰出口产能分配协议
• 趋势强度：0

焦炭

• 观点：成本预期下修，弱势震荡
• 趋势强度：0

焦煤

• 观点：供给增量预期渐浓，估值回调
• 趋势强度：0

原木

• 观点：震荡反复
• 趋势强度：0

对二甲苯

• 观点：成本坍塌，单边趋势转弱
• 关键数据：OPEC+增产预期，原油价格下跌；亚洲对二甲苯价格下跌
• 趋势强度：-1

PTA

• 观点：月差正套
• 关键数据：台化150万吨重启，恒力惠州1线重启；聚酯负荷提升，乙二醇供需偏紧
• 趋势强度：-1

MEG

• 观点：单边趋势偏弱
• 关键数据：内蒙古、新疆乙二醇装置降负；聚酯负荷提升，乙二醇供需仍偏紧
• 趋势强度：0

橡胶

• 观点：震荡偏强
• 关键数据：海外产区持续降雨及台风天气影响供应；天然橡胶库存延续降库
• 趋势强度：1

合成橡胶

• 观点：仍维持震荡格局
• 关键数据：丁二烯华东港口库存增加；国内顺丁橡胶总体供应充足，库存小幅下降
• 趋势强度：0

沥青

• 观点：开工暴涨，库存观望
• 关键数据：国内沥青周度总产量增加，华东地区厂库累库，东北地区社会库去库
• 趋势强度：0

LLDPE

• 观点：中期震荡行情
• 关键数据：原油价格冲高回落；新增装置检修，新投产能持续释放；农膜开工持续跟进，订单不及预期
• 趋势强度：0

PP

• 观点：短期震荡，中期趋势仍有压力
• 关键数据：华东拉丝价格下跌；供应端检修装置逐步复产，新增产能扩张未来逐步落地；成本端仍偏弱
• 趋势强度：0

烧碱

• 观点：不宜追空，市场短期仍宽幅震荡
• 关键数据：Vinythai新增产能，日韩高供应使得东南亚供应充足；氧化铝高产量、高库存格局
• 趋势强度：0

纸浆

• 观点：震荡运行
• 关键数据：进口纸浆市场均价小幅下跌；下游原纸市场处于传统旺季，但“旺季不旺”
• 趋势强度：0

玻璃

• 观点：原片价格平稳
• 关键数据：国内浮法玻璃原片价格整体保持稳定
• 趋势强度：-1

甲醇

• 观点：震荡运行
• 关键数据：港口甲醇库存继续累库；内地甲醇市场延续下跌；反内卷政策对大宗商品整体估值有一定支撑
• 趋势强度：0

尿素

• 观点：短期有反复，趋势仍承压
• 关键数据：中国尿素企业总库存量小幅增加；尿素仓单数量位于高位，期货估值端持续维持高升水
• 趋势强度：0

苯乙烯

• 观点：中期偏空
• 关键数据：华东港口苯乙烯持续累库；产业对于金九银十旺季的预期仍然很强
• 趋势强度：-1

纯碱

• 观点：现货市场变化不大
• 关键数据：国内纯碱市场趋弱整理，下游需求表现一般
• 趋势强度：-1

LPG

• 观点：OPEC+增产预期，原油成本下行
• 关键数据：OPEC+可能考虑在第四季度进一步增加石油产量
• 趋势强度：0

丙烯

• 观点：现货供需支撑转弱
• 趋势强度：0

PVC

• 观点：趋势仍有压力
• 关键数据：PVC减产驱动不足，供应端维持高开工，内需方面与地产相关的PVC下游制品需求同比仍偏弱
• 趋势强度：-1

燃料油

• 观点：转入震荡，短期仍然弱势
• 趋势强度：0

低硫燃料油

• 观点：持续下跌，外盘现货高低硫价差小幅收窄
• 趋势强度：0

集运指数（欧线）

• 观点：宽幅震荡
• 关键数据：马士基、阳明率先公布下半月运价，预计市场运价中枢或同步下调
• 趋势强度：0

短纤

• 观点：成本坍塌震荡偏弱，下方空间有限
• 关键数据：短纤期货跟随原料下跌调整，下游低位点价放量
• 趋势强度：0

瓶片

• 观点：成本坍塌震荡偏弱，下方空间有限
• 关键数据：上游聚酯原料期货下跌，聚酯瓶片工厂报价多下调
• 趋势强度：0

胶版印刷纸

• 观点：低位震荡，向上乏力
• 关键数据：山东市场高白双胶纸价格稳定，下游印厂原纸消耗速度不快
• 趋势强度：0

纯苯

• 观点：偏弱震荡
• 关键数据：江苏纯苯港口样本库存总量累库；山东、华东纯苯现货商谈价格下跌
• 趋势强度：0

棕榈油

• 观点：缺乏持续驱动，等待回调
• 关键数据：马来西亚8月棕榈油产量预估增加；美国大豆种植区域受到干旱影响
• 趋势强度：0

豆油

• 观点：震荡调整
• 关键数据：美国大豆期货市场大多合约收涨；中国对美国新作大豆的采购不足
• 趋势强度：0

豆粕

• 观点：或跟随美豆反弹，谨防霜冻风险
• 关键数据：CBOT大豆期货市场大多合约收涨；北美中北部和南加拿大地区近期迎来多日低温天气
• 趋势强度：+1

玉米

• 观点：震荡运行
• 关键数据：北方玉米集港价格稳中下行，东北企业玉米价格略跌，华北玉米价格稳中下行
• 趋势强度：0

白糖

• 观点：巴西出口同比下降
• 关键数据：Conab下调25/26榨季巴西产量至4450万吨；中国7月进口食糖74万吨
• 趋势强度：-1

棉花

• 观点：注意新作上市情况
• 关键数据：棉花现货整体交投冷清，较多棉商库存不多；国内棉纺织企业交投一般，纺企反馈不如往年同期
• 趋势强度：0

鸡蛋

• 观点：近端博弈情绪偏强
• 趋势强度：0

生猪

• 观点：现货转弱，远端预期偏强
• 关键数据：月底月初集团大幅缩量，现货价格兑现市场反弹预期；8月集团计划出栏量增加，散户存在被动压栏
• 趋势强度：0

花生

• 观点：关注新花生上市
• 关键数据：河南、吉林、辽宁、山东地区价格平稳，新花生长势尚可，预计9月下旬左右上市
• 趋势强度：0