一、组合策略收益跟踪
本周模拟组合收益普遍回升，多数信用风格组合优于对应利率风格。利率风格中，二级债子弹型、二级超长型策略收益靠前（周度收益0.05%），信用风格中，永续债久期、永续债下沉策略收益领先（周度收益0.13%、0.12%）。分券种看，二级资本债重仓策略收益反弹（周度收益0.08%，环比涨14.6bp），但累计收益多在盈亏平衡线附近；信用风格中，存单重仓组合周度收益均值上行4bp至0.04%，城投重仓组合周度平均收益升至0.03%，城投久期策略结束连续六周正收益，表现较弱；二级资本债重仓策略累计收益不及城投重仓组合；超长债重仓策略收益均值仅升高6.8bp。收益来源方面，各类策略组合票息多上行，投资收益由票息主导，票息贡献基本分布在30%-100%之间，二级债子弹型组合资本利得贡献了60%的收益。
二、信用策略超额收益跟踪
近四周，带久期城投策略胜于金融债重仓策略。城投哑铃型、久期及券商债下沉组合的累计超额收益分别达到17.9bp、16.8bp、3.6bp，城投久期策略本周受拖累，累计超额降至哑铃型策略之下；银行永续债重仓策略本周快速修复，但累计超额收益依旧在-10bp附近；其余弱修复组合累计读数多在-20bp至-10bp区间内。从策略期限来看，中长端城投久期策略超额收益转负；短端方面，存单策略呈现负项超额收益，存单下沉组合连续11周跑赢子弹型组合，城投下沉策略超额收益升至2.7bp；中长端方面，城投债久期、哑铃型策略较基准偏离由正转负，普信债久期策略转弱类似情形曾出现在今年年初及7月初，需关注是否出现拐点，二永债重仓策略超额收益悉数转入正区间，但均在10bp以内；超长端策略同样缺乏超额，城投、产业及二级超长型策略读数分别为-4bp、0.4bp和1.8bp。
附：模拟组合配置方法
详细列出了利率风格和信用风格模拟组合的配置方法，包括利率部分和信用部分的配置比例及具体券种选择。
风险提示
- 模拟组合配置方法失真：实际产品配置债券的等级、期限分布更复杂，并且会随市场环境的变化改变策略使用，本文构建模拟组合固定券种配比，或存在失真。
- 收益测算方法误差：基于收益率曲线估算个券综合收益，在票息、资本利得的测算方法上存在部分假设和简化，测算数据需谨慎参考。
