量化信用策略：哪些久期策略收益企稳？

一、组合策略收益跟踪

• 本周信用风格模拟组合收益多数回升，利率风格组合持续下滑。
• 利率风格组合中，二级债久期、城投超长型策略回撤较小（-0.17%）；信用风格组合中，券商债下沉、二级债久期策略收益靠前（0.05%、0.04%）。
• 分重仓券种看，二级资本债重仓策略企稳；存单重仓组合周度收益均值下行至-0.02%；城投重仓组合平均收益回升至-0.01%；二级资本债重仓组合收益均值升至0.01%；超长债重仓策略收益均值上涨至0.01%。
• 收益来源方面，长久期组合票息普遍回升，左侧机会开始出现；超长端策略回调至性价比较高的点位，城投、产业超长型组合年化达2.45%、2.48%；二永债久期策略票息距离2025年低点约36bp；城投短端下沉组合较2025年最低点走出近13bp的收益空间。

二、信用策略超额收益跟踪

• 近四周行情从普信债向二永债轮动，二级债久期策略累计超额收益占优（8.1bp）；券商债下沉及永续债久期组合累计超额收益分别为4.6bp、3.9bp。
• 市场偏好从普信债轮动至金融债，二永债重仓组合累计超额明显超过城投债组合。
• 策略期限方面，中长端城投久期策略超额收益回归正区间；短端存单策略跑输基准，存单下沉策略胜率较高；中长端除商金债子弹型、券商债久期策略外，其余组合超额收益均回正，城投久期、哑铃型策略表现超越基准；券商债下沉策略超额达9bp；超长端策略整体超额收益依旧处于负区间。