研报总结
第一章核心矛盾及策略建议
1.1 核心矛盾
- 库存与出库：截至11月7日，原木港口库存293万方，日均出库量6.63万方/日，持续保持韧性。
- 现货价格：太仓4米中、6米中A规格本周下调10元，岚山地区5.9米大A价格下调，PFP报价从118下调至116USD。
- 消息面：美国原木进口放开对期货市场影响较小。
- 盘面表现：lg2601合约周度上涨1.28%，保持低波震荡；lg2603合约上涨0.38%，持仓仅4000手。
- 价差机会：空01-03月差，可长期关注，临近交割月，基本面未改变，03合约有传统旺季支撑，可逢高布空。
- 近端交易逻辑：01合约持续弱势震荡。
- 远端交易预期：03合约传统旺季不能兑现概率较高。
1.2 交易型策略建议
- 行情定位：震荡偏弱。
- 基差策略：产业客户考虑买基差。
- 月差策略：01-03月差逢高空。
- 近期策略回顾：空11-01月差（已结束）、01合约备兑看涨策略（止盈）、卖出lg2601-p-750头寸（已止盈）、逢高空（10.31日提出）、逢高空01-03月差（11.7日提出）、逢高卖出lg2601-C-800头寸（11.7日提出）。
1.3 产业客户操作建议
（内容未详细展开）
第二章本周重要信息及下周关注事件
2.1 本周重要信息
- 利多信息：无。
- 利空信息：
- 交割上，买方接货意愿低，卖方交货成本高。
- 外盘报价下移。
- 短期供给增加，下游消费走弱。
- 现货价格下调。
- 现货成交信息：见下表（内容未详细展开）。
第三章盘面解读
3.1 价量及资金解读
- 单边走势和资金动向：01合约震荡偏弱，周度持仓减少2000手。
- 基差月差结构：11合约进入交割，11-01月差达-50，01-03月差本周高点触及-4.5，长期有下行空间。
第四章估值和利润分析
4.1 估值
- 仓单成本：长三角822元/方，山东814元/方（山东5.9米中A价格780元/方）。
- 买方接货意愿：现货折价20计算，771元/方。
- 高估判断：价格逼近仓单成本时认为高估。
4.2 进口利润
- 利润修复：口料材配比减少，集成材配比提升，提高进口利润。
第五章供需及库存推演
- 新西兰发船：11.6-11.12发船8条，较上期多1条。
- 需求端：日均出库量6.63万方，环比增加0.35万方。
- 库存：内容未详细展开。
- 需求分析：
- 供给分析：
- 进口量、报价、成本、利润数据未详细展开。
- 新西兰辐射松未修剪A材出口最低价数据未详细展开。
- 其他数据：汇率、运价指数、品种价差、现货价格、木方价格数据未详细展开。
