螺纹钢周报 驱动不足，钢价低位震荡

基本面观点

• 库存：钢联五大品种库存延续去库，建筑钢材去库明显，板材去库放缓。热卷和中厚板小幅累库，其它品种去库。
• 供应：钢厂盈利率下滑，年末钢厂检修增多，短期铁水回升但成材利润收窄，供应下降预期增强。
• 需求：五大材总表需环比回落，房地产、基建和制造业投资增速下滑，需求前景偏弱，旺季收尾加剧季节性淡季压力。
• 观点：钢厂利润收窄，螺纹钢长短流程亏损严重，产线检修停产增多，产量减少；下游需求前景不佳，房地产和基建投资下滑，季节性淡季压力增加。产业现实偏弱，宏观政策真空，市场偏弱运行，钢价延续低位震荡。
• 策略：2601合约参考2980-3080区间震荡。
• 风险关注：宏观政策、钢厂检修减产、热卷消费表现。

期现市场

• 主力合约：截止20251114，RB2601合约收盘3053元/吨，HC2601合约收盘3256元/吨。上海螺纹钢基差收137元/吨，热卷基差收4元/吨。
• 合约价差：RB01-05合约价差收盘-52元/吨，HC01-05合约价差收盘-12元/吨。上海现货螺卷差-70元/吨，主力合约螺卷差-203元/吨。

库存

• 螺纹钢库存：延续去库。
• 热轧库存：小幅累库。
• 其他品种库存：去库。

供应端

• 长流程钢厂：盈利率下滑，检修增多。
• 短流程钢厂：利润收窄。
• 铁水&废钢：短期铁水回升。
• 利润：成材利润不断收窄。
• 产量：产量明显减少。

需求端

• 表观消费量：环比回落。
• 成交&采购：表现不佳。
• 水泥&沥青：需求疲软。

研究结论

当前钢市基本面偏弱，供需两端均显疲软，钢价延续低位震荡。建议关注宏观政策、钢厂检修减产及热卷消费表现等风险因素。