交易咨询业务资格:证监许可【2011】1285号 华联期货螺纹钢周报 需求改善不足,钢价低位运行 20240818 孙伟涛 0769-222110802 从业资格号:F0276620交易咨询号:Z0014688 审核:姜世东交易咨询号:Z0020059 1 周度观点及策略 2 期现市场 3 库存端 4 供给端 5 需求端 周度观点及策略 基本面观点 库存:五大材去库延续分化,建材去库继续加快,螺纹钢库存同比降幅扩大,库存压力减轻;但板材仍在继续累库,热卷库存增速加快,去库难度较大大。 供应:钢厂盈利率降至5%以下,高炉开工率和产能利用率继续下降,铁水产量加速减少。周度五大材产量降幅收窄,其中螺纹钢周度产量降至近年新低,随着近期钢厂大幅减产,部分地区出现缺规格的现象;钢联统计的热卷也处于近年低位,但库存高企要得以缓解,热卷供应仍需进一步压缩。 需求:7月的房地产、基建投资增速仍在下滑,对建材总需求依旧疲软,目前仍处淡季消费,螺纹钢需求改善有限;制造业需求韧性较好,仍对板材需求形成支撑,不过出口面临反倾销压力,同时家电汽车产量增速放缓,热卷需求存在边际下滑压力。 观点:近期随着螺纹钢产量快速下降,库存得到明显去库,不过淡季需求改善不足,依旧是供需两弱状态;另外热卷供应下降缓慢,库存仍在上升,减产压力仍在;目前钢材减产尚未结束,产业延续负反馈格局,原料需求减弱后导致成本支撑下移,短期钢价延续偏弱震荡。 策略:螺纹钢区间交易,RB2501关注3250压力和3100支撑;热卷库存压力较大,10合约卷螺差或继续收缩。 风险关注:钢厂减产情况、需求改善幅度 数据一览 类型 指标 供给 高炉开工率(%) 247家钢厂 产能利用率(%) 盈利率 (%) 日均铁水产量(万吨) 87家独立电炉 开工率产能利用率 (%)(%) 211家钢厂废钢消耗量(万吨) 2024-8-16 78.84 85.92 4.76 228.77 52.4235.65 228.82 环比 -1.37 -1.1 -0.43 -2.93 -2.26-0.67 -2.28 产量(万吨) 五大品种总量 螺纹钢 线材 热卷 冷轧中厚板 2024-8-16 777.98 166.37 80.37 301.37 80.14149.73 环比 -5.53 -2.17 -0.19 -2.19 -0.99+0.01 需求(万吨) 贸易商日均成交(MA5) 沪市线螺采购量 螺纹钢表需 热卷表需 线材表需冷轧表需 中厚板表需 2024-8-16 9.27 12100 195.96 288.2 88.5777.17 150.71 环比 -0.52 -500 +5.20 -10.31 +5.32-8.98 +1.09 库存(万吨) 五大材库存 螺纹钢 热卷 线材库存 冷轧中厚板 2024-8-16 1700 690.56 450.53 145.41 186.56226.94 环比 -22.63 -29.59 +13.17 -8.2 +2.97-0.98 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 产业链结构 产业链结构 期现市场 主力合约 图:螺纹钢主力合约图:热卷主力合约 螺纹钢主力合约热卷主力合约 55005500 50005000 45004500 40004000 35003500 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 30003000 202220232024202220232024 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 截止20240816,RB主力合约收盘3078元/吨,周跌199元;HC主力合约收盘3161元/吨,周跌269元。上海螺纹钢基差收42元/吨;上海热卷基差收-61元/吨。 螺纹钢去库压力放缓后,现货价格下跌放缓,基差明显修复;热卷现货跌幅加快,盘面仍有较大升水。 500 400 300 200 100 0 -100 -200 600 400 200 0 -200 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 天津螺纹基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 图:成都-主力基差(元) 12-26 1-1 图:杭州-主力基差(元) 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 图:天津-主力基差(元) 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 杭州螺纹基差 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 800 600 400 200 0 800 600 400 200 0 -200 -400 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 成都螺纹基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 1-1 图:广州-主力基差(元) 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 广州螺纹基差 2022 5-12 5-24 6-5 6-17 2023 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 螺纹钢基差 2022 2023 2024 2022 2023 2024 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 500 400 300 200 100 0 -100 -200 300 200 100 0 -100 -200 -300 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 天津热卷基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 图:西安-主力基差(元) 12-26 1-1 图:上海热卷基差(元) 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 图:天津-主力基差(元) 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 上海热卷基差 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 400 300 200 100 0 -100 -200 600 400 200 0 -200 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 西安热卷基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 1-1 图:广州-主力基差(元) 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 广州热卷基差 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 热卷基差 2022 2023 2024 2022 2023 2024 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 合约价差 图:螺纹钢10-01价差图:热卷10-01价差 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 01-16 01-26 02-05 02-15 02-25 03-06 03-16 03-26 04-05 04-15 04-25 05-06 05-16 05-26 06-05 06-15 06-25 07-05 07-15 07-25 08-04 08-14 08-24 09-03 09-13 -150 RB10-01价差 240 190 140 90 40 01-16 01-25 02-03 02-12 02-21 03-01 03-10 03-19 03-28 04-06 04-15 04-24 05-04 05-13 05-22 05-31 06-09 06-18 06-27 07-06 07-15 07-24 08-02 08-11 08-20 08-29 09-07 09-16 09-25 10-11 09-23 -10 HC10-01价差 2210-23012310-24012410-2501 HC2210-2301HC2310-2401HC2410-2501 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 截止20240816,RB10-01合约价差收盘-78元/吨;HC10-01合约价差收盘-51元/吨。上海现货螺卷差20元/吨,主力合约螺卷差-83元/吨。 热卷加速下跌,螺纹钢跌幅放缓,盘面卷螺差明显收窄,上海卷螺现货报价出现倒挂。 400 200 0 -200 -400 -600 -800 05-16 05-29 06-11 06-24 07-07 07-20 08-02 08-15 08-28 09-10 09-23 05螺卷差 10-13 10-26 11-08 11-21 12-04 12-17 12-30 01-13 01-26 02-08 02-21 03-05 03-18 03-31 04-13 04-26 图:10合约(元) 05-10 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 1-1 图:现货(元) 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 图:05合约(元) 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 上海螺卷差 2022 4-30 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 2024 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 200 100