基本面观点
- 库存：五大材去库延续分化，建材（螺纹钢）去库加快，库存压力减轻；板材（热卷）仍在累库，热卷库存增速加快，去库难度较大。
- 供应：钢厂盈利率降至5%以下，高炉开工率和产能利用率继续下降，铁水产量加速减少。螺纹钢周度产量降至近年新低，部分地区出现缺规格现象；热卷产量也处于近年低位，但库存高企，供应仍需进一步压缩。
- 需求：7月房地产、基建投资增速下滑，建材总需求疲软，螺纹钢需求改善有限；制造业需求韧性较好，支撑板材需求，但出口面临反倾销压力，家电汽车产量增速放缓，热卷需求存在边际下滑压力。
- 观点：螺纹钢产量下降、库存去库明显，但需求改善不足，供需两弱；热卷供应下降缓慢、库存上升，减产压力仍在。钢材减产未结束，产业负反馈格局延续，原料需求减弱导致成本支撑下移，短期钢价延续偏弱震荡。
策略
- 螺纹钢区间交易，RB2501关注3250压力和3100支撑。
- 热卷库存压力较大，10合约卷螺差或继续收缩。
关键数据
- 期现市场：截止20240816，RB主力合约收盘3078元/吨（周跌199元），HC主力合约收盘3161元/吨（周跌269元）。上海螺纹钢基差收42元/吨，热卷基差收-61元/吨。RB10-01合约价差收盘-78元/吨，HC10-01合约价差收盘-51元/吨。上海现货螺卷差20元/吨，主力合约螺卷差-83元/吨，卷螺现货报价出现倒挂。
- 库存：螺纹钢库存同比降幅扩大，热卷库存增速加快。
- 供应：钢厂盈利率降至5%以下，高炉开工率和产能利用率继续下降，铁水产量加速减少。螺纹钢周度产量降至近年新低，热卷产量也处于近年低位。
- 需求：7月房地产、基建投资增速下滑，制造业需求韧性较好但出口面临压力，家电汽车产量增速放缓。
研究结论
短期钢材市场延续供需两弱和负反馈格局，螺纹钢库存压力减轻但需求改善有限，热卷供应下降缓慢库存上升，减产压力仍在。原料需求减弱导致成本支撑下移，钢价短期偏弱震荡。RB2501区间交易，热卷卷螺差或继续收缩。
