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螺纹钢周报:基本面偏弱,钢价反弹驱动不足

2024-08-04孙伟涛华联期货F***
螺纹钢周报:基本面偏弱,钢价反弹驱动不足

交易咨询业务资格:证监许可【2011】1285号 华联期货螺纹钢周报 基本面偏弱,钢价反弹驱动不足 20240804 孙伟涛 0769-222110802 从业资格号:F0276620交易咨询号:Z0014688 审核:姜世东交易咨询号:Z0020059 1 周度观点及策略 2 期现市场 3 库存端 4 供给端 5 需求端 周度观点及策略 基本面观点 库存:市场积极去库,以及新国标到货放缓,螺纹钢库存下滑加快,总库存处于近年较低水平;热卷方面社库累库加速,总库存继续上升,库存压力对价格存在压制。 供应:钢厂检修减产增多,日均铁水产量环比下降;五大材产量降幅加大,其中螺纹钢产量大幅下降,热卷产量减幅较小;钢厂轧线检修较多,但铁水回落幅度不大,转产热卷后供应存在上升压力。 需求:建材需求改善不大,天气因素的扰动以及投机需求偏低,导致建材需求依旧偏低;板材需求韧性尚可,但也存在需求下行压力,特别是对出口的担忧,海外加征关税以及越南反倾销调查对板材影响较大。 观点:近期螺纹钢延续供需双弱局面,随着钢厂主动控产减缓供应压力,库存有明显去库,但是淡季背景下市场对库存消化仍较为悲观。另外钢厂高炉铁水减量不多,铁水转产热卷带来供应压力,而需求端受国内严查买单出口以及越南反倾销调查影响较大,市场对其高库存如何去库也存在担忧。目前市场情绪较为悲观,基本面偏弱对钢价形成较大压力,同时需注意钢厂盈利大幅下滑,使得市场减产预期上升,成本支撑松动形成负反馈对钢价带来拖累。 策略:RB2410短线区间交易,支撑3250,压力3450。 风险关注:钢厂减产情况、需求改善幅度 数据一览 类型 指标 供给 高炉开工率(%) 247家钢厂 产能利用率(%) 盈利率 (%) 日均铁水产量(万吨) 87家独立电炉 开工率产能利用率 (%)(%) 211家钢厂废钢消耗量(万吨) 2024-8-2 81.28 88.87 6.49 236.62 61.4641.95 239.5 环比 -1.05 -0.74 -8.66 -2.99 -3.8-2.56 -10.26 产量(万吨) 五大品种总量 螺纹钢 线材 热卷 冷轧中厚板 2024-8-2 844.06 197.75 86.08 323.45 84.94151.84 环比 -31.42 -18.94 -6.95 -4.76 -0.06-0.71 需求(万吨) 贸易商日均成交(MA5) 沪市线螺采购量 螺纹钢表需 热卷表需 线材表需冷轧表需 中厚板表需 2024-8-2 11.00 13600 215.62 321.3 84.4485.29 147.86 环比 +0.97 +700 -11.40 +0.08 -7.58+1.88 -3.31 库存(万吨) 五大材库存 螺纹钢 热卷 线材库存 冷轧中厚板 2024-8-2 1747.41 742.37 432.31 156.3 188.61227.82 环比 -10.45 -17.87 +2.15 +1.64 -0.35+3.98 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 产业链结构 产业链结构 期现市场 主力合约 图:螺纹钢主力合约 5500 5000 4500 4000 3500 3000 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 截止20240802,RB主力合约收盘3379元/吨;HC主力合约收盘3525元/吨。 上海螺纹钢基差收-169元/吨;上海热卷基差收-75元/吨。 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 螺纹钢主力合约 2022 4-30 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 图:热卷主力合约 5500 5000 4500 4000 3500 3000 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 热卷主力合约 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 500 400 300 200 100 0 -100 -200 600 400 200 0 -200 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 天津螺纹基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 图:成都-主力基差(元) 12-26 1-1 图:杭州-主力基差(元) 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 图:天津-主力基差(元) 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 杭州螺纹基差 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 800 600 400 200 0 800 600 400 200 0 -200 -400 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 成都螺纹基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 1-1 图:广州-主力基差(元) 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 广州螺纹基差 2022 5-12 5-24 6-5 6-17 2023 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 螺纹钢基差 2022 2023 2024 2022 2023 2024 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 500 400 300 200 100 0 -100 -200 300 200 100 0 -100 -200 -300 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 天津热卷基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 图:西安-主力基差(元) 12-26 1-1 图:上海热卷基差(元) 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 图:天津-主力基差(元) 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 上海热卷基差 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 400 300 200 100 0 -100 600 400 200 0 -200 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 西安热卷基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 1-1 图:广州-主力基差(元) 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 广州热卷基差 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 热卷基差 2022 2023 2024 2022 2023 2024 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 合约价差 图:螺纹钢10-01价差图:热卷10-01价差 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 01-16 01-26 02-05 02-15 02-25 03-06 03-16 03-26 04-05 04-15 04-25 05-06 05-16 05-26 06-05 06-15 06-25 07-05 07-15 07-25 08-04 08-14 08-24 09-03 09-13 -150 RB10-01价差 240 190 140 90 40 01-16 01-25 02-03 02-12 02-21 03-01 03-10 03-19 03-28 04-06 04-15 04-24 05-04 05-13 05-22 05-31 06-09 06-18 06-27 07-06 07-15 07-24 08-02 08-11 08-20 08-29 09-07 09-16 09-25 10-11 09-23 -10 HC10-01价差 2210-23012310-24012410-2501 HC2210-2301HC2310-2401HC2410-2501 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 截止20240802,RB10-01合约价差收盘-91元/吨;HC10-01合约价差收盘-44元/吨。上海现货螺卷差-240元/吨,主力合约螺卷差-146元/吨。 400 200 0 -200 -400 -600 -800 05-16 05-29 06-11 06-24 07-07 07-20 08-02 08-15 08-28 09-10 09-23 05螺卷差 10-13 10-26 11-08 11-21 12-04 12-17 12-30 01-13 01-26 02-08 02-21 03-05 03-18 03-31 04-13 04-26 图:10合约(元) 05-10 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 1-1 图:现货(元) 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 图:05合约(元) 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 上海螺卷差 2022 4-30 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 2024 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 200 100 0 -100 -200 -300 -400 10-16 10-29 11-11 11-24 12-07 12-20 01-03 01-16 01-29 02-1